第54章 降息幻象（下）（1/2）

他拿起一張餐巾紙，簡單畫了個示意圖：「美聯儲降息，降低的是無風險利率，也就是聯邦基金利率。但對於CFC這樣的公司，它面臨的真正問題是信用利差....也就是它借錢需要支付的利率，與無風險利率之間的差額。這個差額，反映了市場對其違約風險的評估。」

他指著圖上拉開的距離：「現在的情況是，銀行和金融機構之間極度不信任，哪怕美聯儲把基準利率降到零，如果市場認為CFC可能還不上錢，依然會要求極高的風險溢價，或者乾脆不借給它錢。降息無法修復斷裂的信任，也無法讓那些已經變成有毒的資產起死回生。它最多是為整個金融體系注入一點流動性，希望緩解恐慌，但治標不治本。」

他看著父母：「至於電視上這些人，他們需要維持一種敘事，安撫市場，也為他們自己之前的誤判找台階下。危機結束？如果危機真的這麼容易結束，美聯儲何必緊急降息50個基點？為什麼不大方地只降25個基點？」

陸辰的分析，像一盆冰水，澆滅了父母心中因市場暴漲和媒體鼓譟而升起的僥倖。他們再次意識到，兒子看到的東西，遠比表面現象更深、更冷。

紐約，黑隼資本。

陳玥提交的最新情報引起了理察·沃恩的注意。她通過跟蹤CFC與幾家華爾街投行的資金往來和合同備案，發現CFC正在加速將一批尚未違約但評級較低的住房抵押貸款打包，試圖進行證券化，即做成新的MBS，並通過幾家關係密切的投行，主要是貝爾斯登和雷曼兄弟去尋找買家。關鍵是，這些資產的定價折扣極大，且CFC表現出異乎尋常的急迫性，願意接受更苛刻的條款。

「他們不是在優化資產組合，他們是在甩賣。」沃恩看著報告，冷笑：「用未來的，可能更差的現金流，換取現在極度稀缺的現金。而且接手方是貝爾斯登和雷曼.....這兩家自己也在泥潭裡，居然還敢接這種燙手山芋？要麼是愚蠢，要麼是它們自己也急需某種資產來粉飾報表，或者.....它們之間存在著更複雜的交叉承諾或互換協議。」

他指示團隊：「繼續盯緊這些交易。這證明CFC的流動性窘境遠未解除，降息帶來的那點溫暖，根本不夠它熬過冬天。市場現在越樂觀，等下一個壞消息出來時，摔得就越狠。」

9月21日，周五。

市場在連續大漲後稍作喘息，但樂觀情緒不減。CFC股價繼續上行，盤中最高觸及 14.35美元，最終收於 14.20美元，本周累計暴漲 38.9%，上演了一出絕地大反擊。

對於亞歷克斯·米勒而言，這是完美的一周。他在周二10.5美元的加倉，成功將CFC的整體持倉成本拉低到了大約 13美元。隨著周五收盤在14.20美元，他的倉位整體已經扭虧為盈，雖然盈利比例不算驚人，但在如此波動的市場中成功抄底並迅速盈利，已足夠彰顯他精準的判斷和果斷的執行力。

更重要的是，他在市場最絕望時加倉的勇氣，為他贏得了客戶和同行的高度評價。

周五收盤後，他立刻平掉了大部分CFC的股票倉位，平均賣出價在14.20美元左右。粗略計算，這筆二次抄底操作，每股盈利約 1.2美元，戰績斐然。

緊接著，他做了一件非常聰明且能穩固客戶關係的事情：提前進行季度利潤分紅。雖然阿特拉斯資本今年的整體收益率因為市場波動而遠不如去年，但他將這一小波成功的短線操作所獲的部分利潤，拿出來分給投資者，既展示了賺錢能力，也安撫了那些因近期波動而焦慮的客戶。

陳美玲投資的5萬美元，也收到了第一筆分紅：3600美元。

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