第746章 埋子（2/2）

中山拓也看著報表上的數字。「填補逆差的錢從哪來？」

「外債。」星野抽出另一份央行數據，「這就是您剛才提到的第一個詞。泰國為了維持經濟高速增長的假象，放開了資本管制。國內的金融機構在國際市場上大量借入低息的短期外匯貸款，轉手在國內以高息貸出去賺利差。」

「典型的借短貸長。」中山拓也評價。

「沒錯。」星野的語速變快，「更致命的是，這些錢根本沒有進入製造業。全流向了房地產和股市。曼谷現在的寫字樓空置率高得嚇人，但房價還在往上漲。金融監管形同虛設。這種毫無實體支撐的繁榮，就是個一戳就破的肥皂泡。」

星野把泰國的資料推到一邊，又拿出了印尼、馬來西亞和菲律賓的簡報。

「這幾個國家的情況如出一轍。」星野把幾張圖表並排擺放，「經濟結構高度同質化。都是靠出口導向和廉價勞動力起家，現在全都在搞金融自由化，全都被熱錢綁架。一旦其中一個國家的匯率防線被衝破，國際遊資順手做空，恐慌情緒會迅速蔓延。這就是區域性的連鎖崩塌。」

中山拓也看著茶几上鋪開的資料。

星野的分析已經觸及了問題的核心。

這就是亞洲金融風暴的底層邏輯。

資本帳戶開放過早，而國內金融體系的抗風險能力極差。

宏觀調控缺失，匯率政策僵化。

「政局方面呢。」中山拓也問。

星野翻出幾份外務省的公開情報簡報。

「混亂不堪。」星野把簡報遞給中山拓也，「泰國現任政府內部派系林立，幾個聯合執政的黨派為了利益天天扯皮。印尼那邊更不用說，家族式統治，貪腐橫行。如果遭遇國際對沖基金的大規模擠兌，這些政府根本沒有統一的決策力和足夠的外匯儲備來保衛本國貨幣。」

逆差嚴重、外債畸形、泡沫高企、政局動盪。

所有的條件都湊齊了。

星野看著中山拓也，語氣嚴肅。「這是一場遲早要爆發的危機。時間早晚的問題。」

「再往深看一層。」中山拓也用手指敲了敲茶几的邊緣，「看看向這些國家放貸的都是誰。」

星野立刻翻找債權國分布的數據。

他的視線在紙頁上定住。

日本。

「日本國內的銀行。」星野抬起頭，「他們在東南亞放了天量的貸款。為了尋找比國內更高的收益率，這幾年日本的金融機構把大筆資金投向了泰國和印尼。大藏省對這種跨國信貸擴張採取了默許的態度。」

「一旦東南亞崩盤，這些國家的企業和金融機構就會違約。」中山拓也把話接完，「壞帳會順著資金鍊條回流。這場風暴不僅會摧毀東南亞，還會反噬日本本土的金融系統。那些不良資產比率本就居高不下的地方銀行，首當其衝。」

星野坐在沙發上，久久沒有說話。

他原以為只是去尋找一個做空賺錢的機會，卻沒想到挖出了一個足以撼動整個亞洲經濟格局的驚天大雷。

「所以，我們要做的，不僅僅是去撈一筆。」中山拓也端起茶杯喝了一口，「還要在風暴波及日本本土之前，把世嘉的資金鍊加固好。那些過度依賴銀行貸款的業務，該收縮就收縮。

「」