第三六四章 華爾街之王（三）（1/2）

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眾所周知，cds是信用違約掉期，簡單點說就是對信用風險進行控制的金融衍生品。在此之前，通常由保險公司對抵押物提供信用擔保，收取一部分固定的費用。但是因為抵押物市場變得越來越大，這種保險費用的需求也跟著水漲船高起來，於是在1998年，出現了標準化的cds合約，將信用風險徹底流動化，變成可以在市場上交易的品種。

cds合約的標的是信用風險，從這個角度上來說，它和那些商品合約、股票合約沒有任何區別。

但是華爾街的金融家們並沒有停止對這種衍生品的開發，因為cds的品種和覆蓋面積日益增加，所以他們參照股票市場，對cds市場如法炮製，製造出了cdx。

所謂cdx，全稱是北美投資評級企業cds綜合起來的指數，創立於2002年3月，共有125家投資級評級公司。指數發布者將這些公司的cds價格以某種方法加權在一起，形成了ig1，即第一期的cdx指數。

在華爾街的眼中，沒有什麼是不能交易的，cdx指數自然也不例外，很快就有了針對cdx指數的合約。

在股票市場上選取125家優質的公司，將它們的市值和股價綜合起來，編制了一個指數a，然後發行針對這個指數a的期貨，利用現金進行結算，這就是股指期貨。

而現在，華爾街在cds市場選取125家優質的企業，將它們的cds價格和負債規模進行某種加權後得出了cdx指數，然後再利用這個指數來發行期貨，這就是cdxig。

ig合約按照發行的次數來命名。例如在2002年3月發行的第一期代號就是ig1。和股指期貨稍微有所不同的是，ig合約每半年發行一次，發行的期限也遠比前者要長，一般以年限為基本單位。有一年期、二年期、三年期、五年期、十年期等。新發行的合約被稱為「新券」，是cds市場上流動性最好的合約。

cdx指數既然是cds的指數，那自然在一定程度上反映市場的風險程度。例如整個債券市場充滿違約的風險，那麼cds的價格自然會居高不下，而綜合了的cdx指數自然也會跟著水漲船高。在相反的情況下。cdx指數的表現就不會那麼顯眼。

和股指期貨相同的是，儘管它們設計的初衷都是為了對衝風險，但是仍然不可避免地淪落為某些機構的投機樂園，尤其整個cds市場還是場外市場、不受監管的情況下。

言歸正傳。

「針對cds也有指數？」

鍾石的臉上頓時露出了詫異的神色，「上帝啊，居然能夠將衍生品創造出一個指數來，這實在是太出乎我的意料了。」

不管他是真的不知道還是在偽裝，這一刻他臉上的表情都很真誠。

「這個道理和股指期貨並沒有什麼區別。」

布魯諾.伊克希爾聳了聳肩，不以為然地說道，「針對cdx還有期貨的發行。就是ig合約。按照鍾先生你的情況，我建議你購買ig指數合約來進行風險規避比較好。」

「等等……」

鍾石擺了擺手，擺出一副虛心請教的模樣問道，「ig合約又是什麼？還請你給我細細地解釋一番。非常抱歉，你們的衍生品實在是太複雜了，我已經有點跟不上你的節奏了。」

對於鍾石的態度，布魯諾.伊克希爾顯然非常滿意，能讓這樣一個業內泰斗向自己請教，大大滿足了他的那點虛榮心。當即他不假思索，直截了當地說道：

「如果將cds比喻成每支股票的話。那麼ig合約就是股指期貨。依照你150億美元的風險敞口，如果要按照市場上的價格購買cds的話，假設一下價格在5億美元左右。但是你現在不去購買這些債券的cds，轉而將這些錢投入到ig合約上。我預計所花費的金額不過1億美元到1.5億美元左右。」

「雖然槓桿高了點，但是這可能大大地節約了你規避風險的成本。雖然這個合約的期限普遍比較長，但是比股指期貨好的一點是，你最終交割的時候可以選擇cds，這樣的話就相當於商品期貨，這樣一來你可以同時做到規避風險和提高資金利用的槓桿。一舉兩得啊！」

「等等，你讓我再好好想想……」

儘管布魯諾.伊克希爾賣力地鼓吹著，但是鍾石依然不為所動，打斷了對方的談話，皺著眉頭考慮了半晌，最後才說道，「抱歉，至少在暫時，我應該不會去買那個所謂的ig合約。」

「這是為什麼？」

布魯諾.伊克希爾的臉微微地抽搐了兩下，難掩失望之色，不過他很快就調整好心態，又繼續賣力地蠱惑道，「如果還有什麼地方需要明白的話，我馬上給你準備資料，保證讓你了解每一個細節。」

「你可以給我一份資料，但是這一次就算了！」

鍾石依然態度很堅決，「在我徹底了解這個市場之前，我是不會貿然進入的，這是我的投資風格。不過如果我們有下一次合作機會的話，我可說不定就要藉助你來購買ig合約了。」

「那真是太好了！」

聽到這麼一番解釋之後，布魯諾.伊克希爾也不好再說什麼，不過很快他就開始猛拍鍾石的馬屁，「鍾先生對待投資的態度，和股神巴菲特有的一比了。哦，不對，是遠遠超過了巴菲特。巴菲特那樣的人也沒有辦法和鍾先生你相比。」

眾所周知的是，巴菲特有一句名言，大意就是他不熟悉的領域或者公司，他是不會投資的。

儘管布魯諾.伊克希爾想要吹捧鍾石，但是最後一刻他還是很理智地選擇了沒有貶低巴菲特，目的自然是避免引起鍾石的反感。要知道巴菲特可是世界範圍內顯赫的投資家。如果這樣貶低對方的話，一來可能會引起鍾石的不悅，另外一方面也顯得自己實在是太低級了點。

讓布魯諾.伊克希爾略微放心的是，鍾石對他這番吹捧的話既沒有表現得太欣喜。也沒有不悅的表情出現。

「好了，我們的談話就到此為止吧！」

鍾石翻腕看了看手錶，終止了談話，「至於具體的事務，天域基金方面會有人和你們進行聯絡的。謝謝你的招待。我現在要去找我的同伴，再見。」

「再次表示我的感謝！」

布魯諾.伊克希爾站起身來，恭敬地將鍾石送出會議室，直到對方的身影徹底消失之後，這才滿心歡喜地回到剛才的那間會議室內。

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