第三八三章 LIBOR利率（2/2）

所謂li波r，即是倫敦同業拆借利率，是大型國際銀行在向同行拆藉資金時候所定下的利率，標的是美元，但不牽扯到美國銀行，因為美國的銀行遵循的是美聯儲定下來的利率。

簡單來說，li波r一開始是歐洲美元的利率，包括了隔夜、一周、兩周、一個月、兩個月到十二個月的所有利率。

後來隨著機制的發展，li波r又囊括了歐元、日元和英鎊等貨幣，逐漸地形成了在歐洲範圍內這些貨幣的基準利率。

li波r是銀行放貸的一個重要利率，更準確地來說，li波r指倫敦銀行同業拆放利率，是指銀行同業之間的短期資金借貸利率。作為金融市場的重要基準指標，直接影響利率期貨、利率掉期、工商業貸款、個人貸款以及住房抵押貸款等金融產品的定價以及貨幣政策制定。

現行的li波r定價機制，是20家大型銀行在倫敦時間上午11點向英國銀行家協會提交借貸利率估值，後者去除占報價行總數1/4的最高利率和最低利率得出的算術平均值，即為當天的li波r利率，隨後這一利率便被應用到各種貸款、衍生品和其他金融工具的定價中。

「嗯？」

一聽到這個，鍾石的臉色頓時就是一變，沉聲問道，「你確定這個基準利率有問題嗎？」

他太清楚這個利率的重要性了，要知道在一個基點的波動，都意味著成千上億的利潤變化。如果這個數字真的有問題的話，那整件事情就十分的可怕了。

「我也不是很確定！」

看到鍾石嚴肅的模樣，高東方就有些心虛，沉默了片刻之後又說道，「我們的一個承銷商，滙豐銀行給了我們一個報價，和另外一個承銷商花旗給我們的報價，並不是相同的。在分析了兩份報價之後，我們覺得其中有些問題。最為重要的是，雙方在這件事上根本談不攏，所以我就來問你，看看你有沒有聽說過歐洲出現過類似的問題。」

「你是說，歐洲的美元報價和美國的美元報價有一定的價差？」

鍾石這才恍然大悟，「不過這不是很正常的事情嗎？你確定他們給出的是同一份報價嗎？要知道有些報價因為承銷方式的不同，他們給出的利率報價也是不一樣的嗎？」

債券銷售，一般分為承銷和報銷兩種。顧名思義的是，承銷即在市場上進行吆喝，而包銷即除了賣出的部分之外，承銷方還要吃下沒有賣出去的部分。這兩種方案各有利弊，主要看承銷方的實力和債券品種的暢銷程度。自然，因為方式的不同，承銷方會選擇不同的定價策略。

「我自然知道這些！」

眼見鍾石還沒有聽清楚是什麼情況，高東方不免有些著急，不由地加強了語氣，「承銷的方式都是一樣的。但是滙豐方面告訴我們的是li波r，而花旗告訴我們的是美聯儲的報價。讓我們感到奇怪的是，十年期的美元貸款利率居然不是一回事，這其中存在著巨大的套利空間。」

雖然說li波r和美聯儲的基準利率並不是一回事，但普遍認為li波r之間的利率應該是高於美聯儲的基準利率的。因為美聯儲的基準利率是銀行向聯儲進行貸款的價格，而li波r是銀行間相互拆借的價格。

但是現在滙豐方面給華投方面報的價格低於美聯儲的基準利率，這就有問題了。

嚴格地說來，滙豐方面的報價對華投非常有吸引力，畢竟利率低的話，在未來償還本金和利息的時候，就要少支付一點資金。但是在研究了滙豐和花旗的報價之後，華投的高層拿不定主意了，因為他們不願意自己的這筆資金成為銀行間的套利資本。

200億美元的資本，即便是有一個基點的差別，套利的空間就能夠達到數千萬美元之多，更何況這是一筆年限長達10年的長期貸款。

至少在發行上，華投是不打算在歐洲銀行和美國銀行當中挑選一個站邊的。

「而且，最為重要的是，我們的商業銀行在歐洲和美國都有貨幣的掉期，牽扯到利率的話那事情就大了！」

高東方接著解釋道，「現在的高層有一個宏偉的計劃，即將人民幣運作走出去，成為世界的儲備貨幣之一。如果弄不清楚這其中有什麼貓膩的話，在定價權上掌握不了主動，那麼即便人民幣能夠成功地運作出來，最終也只能淪為被人玩弄的工具罷了。」

「所以我這一次，不僅僅是代表華投而來，而是代表了整個華夏的資本和貨幣。未來如果我們在國際上發行更多的人民幣產品，不僅需要匯率的主動，也需要利率上的主動。現在的200億美元只不過是一塊敲門磚罷了。」

「我明白了！」

聽到這裡，鍾石哪裡還不明白，當即面色凝重地點了點頭，「我們在這件事上要做到什麼程度，才能符合高層的要求？」

「搞清楚這到底是怎麼一回事！」

高東方毫不猶豫地回答道，「雖然我們不打算干涉他們的活動，但是我們也不可能做他們的目標。」

「我明白了！」

鍾石鄭重地點了點頭。

兩人誰也沒有想到，只是華投在債券銷售當中的一點小細節，很快就演變成一場席捲全場的大風暴，很多鼎鼎有名的大銀行都將被捲入到這場風波當中。