第二十七章 IMF的角色（1/2）

泰銖外匯市場的流動性雖然恢復了，但是這種流動性是建立在bot有能力干預市場的情況下，如果bot喪失了干預市場的能力，這種流動性將很快消失。

目前在虛假消息的支撐下，這種流動性顯然不會消失。

當市場的流動性恢復後，全球市場中持有泰銖的商業銀行紛紛鬆了一口氣，他們最擔心的情況並沒有出現。bot入場干預後，泰銖匯率水平有所上升，重新回到26泰銖兌換1美元的水平之上。

與此同時，各個參與外匯市場的商業銀行也開始有條不紊地進行外匯交易的操作，套匯差的、兌換成美元的、外貿交易結算換成泰銖的又開始在市場上活躍起來。

……

在bot的行長辦公室，馬拉甲一臉的愁容，絲毫沒有半點的笑容。昨天全球市場行情的報告就放在他的辦公桌前，但是他一點翻閱的想法都沒有。

維拉旺的辭職同樣震驚了他，讓他有種兔死狐悲的感覺。雖然兩人不在一個部門工作，但是他們一個執掌貨幣政策，一個執掌財政政策，雙方通力協作，部門間的交流非常多，私下間的友誼也不錯。

在他的心中，對這個前財政部長的能力頗為佩服。平日裡捫心自問，如果自己坐在維拉旺的位置，恐怕不可能做得比他更好。如今造成泰國國內經濟形勢的緊張，憑良心說並不是他的過錯。而是整個國際局勢的惡化。

具體來說，就是經濟不能夠迅速轉型造成的惡果。一味地依賴出口拉動經濟，依賴外來資金投資來促進經濟增長，這不僅會造成本國內需的不足，還會間接造成資金流向見效快、周期短的行業，而不是真正能夠長久盈利的行業。

這麼一來，一旦外匯市場稍微有點風吹草動，這種資本就會迅速撤出泰國，造成整個國家的經濟出現內困外乏的局面，就好像現在這樣。

而泰國當局能做的。自然是留住這些資本。在這種情況下，保持泰銖幣值穩定就成為了必然。因為一旦泰銖貶值，除了熱錢會加速逃出外，那些真正投資的資金也會選擇逃跑。到時候留給泰國的。恐怕就是一地廢墟、滿目瘡痍了。

但保持泰銖不貶值。又談何容易？

擴大波動區域，這招肯定是不能用了，因為墨西哥前車之鑑就在眼前。這種突如其來的波動不僅造成更猛烈的攻擊。而且使得整個墨西哥市場的資金都瘋一樣的外逃，其結果是墨西哥在短短兩天內就被迫宣布貶值。

就現在的局勢而言，世界上遭受過貨幣攻擊的國家已經沒有比泰國銀行做得更好的了，除了施加懲罰性的離岸拆借利率外，還禁止本地銀行拆借給外國投資者，雙管齊下，即便是瑞典那樣的國家，也只能做到一點而已。

但從效果來看，形式依舊不容樂觀，國際資本不僅沒有被嚇到，反而在短短的兩個星期後就捲土重來，這一次bot面對的恐怕就不是上一次那樣的局面了。

在五月份，他們還有新加坡金管局聯手入市，雙方合力將現匯市場的賣出制止，還有其他幾個國家中央銀行的施援。但現在，根據他的了解，國際資本不僅在馬來西亞、菲律賓等地囤積資本，甚至連新加坡這個地區性的金融中心也開始有所動作。

新加坡金管局根據各個銀行在外匯市場上的頭寸報告，發現遠期合約在近期有大幅增加的架勢。除此之外，短期內新元的貸款也明顯增多，雖然目前的增幅並不太明顯，但明眼人都知道，這是等泰國全面淪陷後，才會將攻擊的重心轉移到其他地區的原因。

沒有援兵，沒有美元，剩下的一條路恐怕只能向國際金融機構求援了。

但是眾所周知，國際貨幣基金組織和世界銀行雖然名義上是為會員國提供金融援助，但這些機構的決策機制是：誰的份額多，誰的投票權就多。份額最多的國家自然不用說，肯定是美國無疑。

一聯想到美國在這次貨幣危機當中扮演的角色，馬拉甲就驚出一身冷汗。雖然受制於imf成立的宗旨，國際貨幣基金組織肯定不會見死不救，但依照規章制度，所能提供給泰國方面的救火貸款肯定也是極其有限，根本解不了燃眉之急。

更為重要的是，imf這樣的機構的援助有極其嚴格的附加條件，這些條件一般都是讓政府進一步開放市場，減少干預等，完全是自由市場那一套。要是這麼一來，泰國經濟依靠出口拉動經濟增長的全盤策略就要完全調整，幾乎不亞於推倒重建。

嚴格來說，imf就是國家級的財團組織，是布雷頓森林體系的附加條件的產物。其成立的目的是為了維持各個國家貿易順逆差，但實際上是一個鼓吹自由市場的工具。

如果小國失去貿易保護，不說資本是否會留給他們充足的發展時間，就連最終能夠保持經濟的獨立性都是一個大問題了。

「既來之，則安之吧！」馬拉甲哀嘆一聲，語氣中充滿了悲涼和無奈。

……

傍晚的時候，負責外匯市場的沙旺敲門進入馬拉甲的辦公室，向他匯報一天市場的行情：「行長先生，今天一共賣出14億美元的外匯儲備，另外在遠期外匯市場上，消耗了4億美元，總共18億美元。」

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