第八十六章 期權陷阱（1/2）

1994年5月4日，是五月的第一個星期三，在這一天這個月的期權將進行選擇，儘管市場最近兩個交易日都以下跌成交，但是整天下跌的幅度並不大，成交量方面也相對一般，因此市場普遍對這一天的行情不大看好。

「最近在倫敦聽到什麼風聲沒有？」到了開盤時間，鍾石的電話就打到了安德魯這邊。宣布期權執行與否，對於倫敦有色金屬市場是一個極其重要的日子，它的結果將直接決定多空雙頭的實力對比。

舉個例子，如果一個空頭在做空的同時，買入一個看多的期權，手數正好和空倉手數相等，若是他在這個星期三之前對未來一段時間的期銅走向悲觀，完全就可以通過執行期權將虧損止步於一個固定的位置。

再比如，如果多頭一邊做多，一邊買入看多期權，未來的期銅趨勢和他預想的一樣，他就可以執行期權將倉位進一步加重，攫取最大化的利潤。

總之，針對不同的方向衍生出數種不同的策略，其中有對沖，有套保，有乘勝追擊，也有見好就收。雖然這個時候的期權交易數量遠遠沒有後世那樣誇張，也不能決定期權市場的持倉數量，但是這些玩期權的仍然是一個不可忽略的重要群體。由於風險遠比直接投資有色金屬期貨小，入門門檻也比較低，因此在這個市場上充斥著大量的客戶，即便是主力資金在期銅市場。某些人也預留部分資金在期權市場。

一旦未來行情和他們做的期權一致，只要稍微有利潤可獲得，他們就會毫不猶豫地選擇執行。

而在每個月的第三個星期三，是期銅市場最為重要的一天，因為這一天已經宣布執行期權的客戶將大量進場，如果數量太多，就是雙方主力有時候也不得不退避三舍，暫時避開這些新進場的人的鋒芒。

鍾石之所以這麼問，就是想打聽一下最近在倫敦這邊有什麼風向，如果說看多的期權較多。那麼他就可以考慮拉升銅價。到時候就有另外一股新生力量充當盟友。如果看空的期權較多，那麼他可以考慮先避一避，等到合適的時候再拉升。

「呃……」對於這種期權的情況可算是一種保密級別比較高的信息，安德魯暫時沒有什麼門道打探出來。不過在支支吾吾了半天之後他還是說道：「具體沒有可靠的消息。這兩天儘管都是高開。不過都是空頭占據了上風，不知道是不是在為未來的執行造勢？」

「是嗎？」由於這兩天從芝加哥飛去紐約，又參加了一系列的活動。回來之後又要在白天去攻讀功課，鍾石實在是沒有時間考慮期銅的問題，經過安德魯這麼一提醒，他才醒悟過來，連忙翻開最近兩個月期銅的走勢，又重點分析了這兩天的盤面情況，若有所思地對安德魯說道：「這一段時間儘管基本面良好，但是期銅價格的波動並不太大，交易量也就是一般般的水平，看來市場在醞釀著什麼。」

「醞釀什麼？」安德魯連忙追問道。他最信服鍾石，因此當鍾石說出他的思考之後，就急忙地追問道。

這邊的鐘石撓了撓頭，有些回答不上來。他只是直覺期銅價格的波動不應該如此，儘管後世他並不涉足期銅市場，但是他也知道濱中泰男的事情，這位「天才」的交易員運用海量的資金使得包括量子基金在內的眾多大鱷對他無可奈何，儘管基本面不利於期銅，但是「錘子先生」依然頑強地將近月合約的價格拉升到一個匪夷所思的地步，雙方幾番爭鬥，要不是最終lme和住友商社的干涉，最終誰勝誰輸還真不好說。

「現銅收集了多少？」在思考了半天之後，鍾石最終頹然放棄，轉而問起現銅方面的收購來。

安德魯嘆了一口氣，在電話里垂頭喪氣地說：「進展得不是很順利，除了先期積累的那些，在四月份上就沒有交易到多少願意交割的合約，可能他們也是看到基本面好轉，因此在最終撤下了賣單。這兩天lme的庫存持續增加，也不知道是不是由於這個原因。」

「是嗎？」鍾石敏銳地察覺到這裡面有問題，急聲追問，「增加的幅度怎麼樣，最近哪個月的合約成交量增加迅速？」

安德魯有點沒反應過來，隨後電話里傳出窸窸窣窣的聲音，鍾石在等了五分鐘後，那邊才重新傳過來安德魯的聲音：「lme的庫存在四月份增加了5040噸，今天之前公布的數據減少了325噸，這意味著15手的合約交割，上個交易日就是這個數量，而且還是在三個交易日前就停止不動了。」

一方面是看不懂盤面，一方面是現銅收購受阻，鍾石就有些無語了。不過很快他就反應過來，自己是過於擔心了，即便是有人刻意打壓銅價，他也損失不了什麼。比較現在只有幾百手的倉位，即便是突然暴跌，他也可以強行拉升銅價，畢竟lme的制度不是日結算，只要在沒有交割之前拉升起銅價都有可能。

「繼續觀察，我先休息了！」鍾石不負責任地丟下這麼一句話，就先休息了，這兩天馬不停蹄地奔波已經讓他十分疲勞，因此也沒有什麼心思再去細想期銅市場到底是怎麼回事了。

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