第九章 信號來了（2/2）

英鎊還好，里拉的跌勢已經刻不容緩了！

早在九月七號，義大利政府就宣布提高銀行的貼現率，結果市場的反應並不盡如人意，結果在一天之後的九號，義大利被迫再次宣布提高銀行的貼現率，從12%提高到15%。同時在外匯市場上買入里拉，賣出法郎和馬克等貨幣，結果堪堪將里拉停留在歐洲匯率體系之內。

貼現這個東西，是當個人、企業或者機構需要短期流動資金的時候，向銀行抵押有價證券、地產、資本等有價值的東西，然後以一定的利率向銀行借取金錢，其性質相當於短期的貸款。

國際金融投機客想要攻擊里拉，他們手中是不可能持有里拉的，因為這在他們看來，是種即將貶值的貨幣，不值得持有。所以他們就將手中的美元、馬克資產向義大利的銀行做抵押，在短期內以貼現率的代價換為相應數額的里拉，然後在外匯市場上拋售，等到里拉貶值到了一定階段的時候，再在市場買回來還給義大利的銀行。

例如說，某人有一萬美元的資產，可以換取里拉六百萬，那麼等到里拉貶值的時候，六百萬里拉可能只需要九千美元，那麼這個人在里拉貶值的過程中就賺了一千美元。

義大利中央銀行能做的事，第一是不能讓里拉有這麼大幅度的貶值，這就需要在外匯市場上買入里拉，維持在一個特定的位置；第二就是抬高投機者的成本，使得他們很難借入到大量的里拉，具體的操作就是提高貼現率。

這就產生了兩個問題，第一是中央銀行是否有足夠的外匯儲備穩住貨幣的幣值，第二個問題就是貼現率不可能無限地上升。

如果能夠穩住貨幣的幣值，然後提高貼現率，那麼國際投機者的成本將大於收益，他們將不戰自潰，但是不能夠維持幣值的話，收益大於成本，那麼他們就會窮追猛打，直到有一方徹底戰敗。

現在看來，這一方極有可能是義大利中央銀行。

九月十二日，當施萊辛格的話見諸報端後，里拉便一路急轉直下，外匯市場上出現了大量的拋盤，價格一個比一個低。在這種情況下，義大利中央銀行緊急調動資金，在市場上買入里拉，可依然頂不住來勢洶洶的賣盤，到了這一天收盤的時候，已經逼近了歐洲貨幣體系規定的下限。

需要說明的是，外匯市場是一個全天候的市場，二十四小時都有波動。相對於其他幣種，義大利里拉的最大市場是其本身，最大的買家也只能是義大利中央銀行。

羅馬和義大利中央銀行進行了緊急磋商後，在取得歐共體其他國家的財長和央行行長的同意後，在十三號，義大利政府宣布，里拉貶值。

這一次貶值的宣布是將里拉的比價下調了3.5%，同時將歐洲貨幣體系中的其他幾種貨幣升值3.5%，這樣一來里拉勉強地留在了歐洲貨幣體系之內，而國際投機客的目標也算是初步地完成了。

這是歐洲貨幣體系比價自從1987年來的第一次調整。這個看似龐然大物的東西，第一次在國際投機者面前露出了它脆弱的一面。

義大利里拉通過自動貶值暫時性地逃過了一劫。

很快，投機者們帶著不菲的盈利轉到英鎊市場，開始了新一輪的攻擊。

鍾石存在義大利的資金在一天之內升值了超過5%，也就是說在這一天之內，他什麼也不需要做，就憑空多了五個點的財富，當然這些財富是要按照里拉來計算。

既然有人多了財富，就必然有人少了財富，那麼財富的損失自然是由以里拉為主要交易貨幣的義大利人來承擔。就像是和鍾石做生意的遊艇公司和汽車公司，這些企業就是里拉貶值的受害者。

當然，貶值並不能算是一件壞事，至少本國商品的價格下降了，更有利於出口。

此時的英鎊和馬克的比率在2.7964，距離歐洲匯率體系中規定的下限2.7780還有不到一個百分點，看上去也是一個岌岌可危的局勢，離規定的下限基本上只有一步之遙。

這個匯率已經從八月份在國際投機者逐步打擊下，慢慢地靠近了下限這個關口，在這個過程中，英格蘭銀行動用了超過三十億英鎊的外匯儲備，才將這個價格維持住。

在施萊辛格公開表態後，只在短短的一天時間內，里拉就被攻擊到差點離開歐洲貨幣體系，這讓各國的財長和央行行長感到此次危機的嚴重性。義大利雖然不算是傳統的工業強國，但是也是發達國家之一，居然在國際資金面前如此不堪一擊，這讓他們的心頭都升起了一股不妙的感覺。

他們再次緊急召開電話磋商，督促德國央行下調利率。