第九三四章 二百億美元的回報（2/2）

所以，在遇到佩萊格里尼的時候，保爾森的日子過得並不舒心。

但在這個時候，他遇到了佩萊格里尼，他的這位老友給他指明了一個方向。

佩萊格里尼雖然處在事業狀態，但他的嗅覺一直還是非常靈敏的。尤其是這兩年美國房產市場的大熱，讓他嗅到了其中一絲不同尋常的的味道。

於是，佩萊格里尼開始研究美國的房產市場。他通過對幾十年來的利率研究，發現它們對房市沒有什麼影響。這就意味著，儘管看漲的人們百般粉飾，美聯儲削減利率卻根本不是最近房價猛漲的理由。但讀過學術、政府文獻和數據過後，佩萊格里尼感到非常挫敗：他根本無法將房價超值的程度加以量化，也不知道泡沫是什麼時候開始的。他甚至沒法證明，這次的價格上漲和過去不同。

為得到新結論，佩萊格里尼在房市數據中加入了一條「趨勢曲線」，清晰顯示了最近房市的價格上漲程度。這次，佩萊格里尼退了一步，開始關注更長的歷史時段，他找到了1975年後每年的房產數據......

然後在突然間，答案水落石出：從1975年到2000年間，考慮通脹因素過後，美國的房價年度增長只有1.4%。但是從2000年到2005年的這六年期間，美國房價卻以每年高於7%的幅度飈升！

也就是說，美國房價需要縮水40%才能同歷史趨勢吻合！

這種房價的上揚程度前所未見，而且佩萊格里尼還發現，歷史上每次房價下跌，都會跌破趨勢線，也就是說，如果房價這會兒真的跌下來，可真得一瀉千里了。

當佩萊格里尼把自己分析的結果告訴了保爾森之後，天生傻大膽的保爾森立刻就意識到了這是一個千載難逢的機會。

而在2006年的年初，人們普遍認為，房價絕不會在全美國範圍內下跌；房貸專家們不斷地鼓吹著，樓市和住房抵押市場將持續紅火；利好消息頻頻見諸於各大媒體。華爾街的絕大多數大腕們也持同樣的論調。信用等級評定機構也紛紛為華爾街的金融產品打出AAA評級。

「專家們被房地產市場的繁榮蒙蔽。」在得到了佩萊格里尼的分析結果之後，約翰?保爾森果斷的摒棄了評級機構的打分，他親自帶領自己45人的團隊，追蹤成千上萬的房屋抵押，逐個分析所能獲取到的個人貸款的具體情況。

隨著逐漸地深入，保爾森越來越深信投資者大大低估了房貸市場的風險，債權人越來越難以收回貸款。

在次貸危機爆發之前，美國房產市場上的CDO與CDS之間的關係是這樣的，CDO的風險越高，為其擔保的CDS價值就越高。但在房產繁榮時期，絕大多數人都認為CDO沒有太大的風險，所以CDS的價格非常低。

於是保爾森果斷的在2006年的7月份投入了1.5億美元建立了第一支做空CDO的基金，並開始大量建倉。

與此同時，他一邊做空危險的CDO，一邊收購廉價的CDS。

保爾森的團隊開始在市場上翻箱倒櫃地尋找低質量的CDO，也就是危險性高的CDO，他的目標根本不是最健康、最成熟的，而是那種誰人都無力回天的憑證。然後，他們就購買這些CDO份額的CDS保險合約。

「夥計，新世紀金融的CDO要嗎？」

「廢話，這麼垃圾......哦不，這麼極品的CDO我當然要了，有多少我要多少！」

「騙子貸款和僅付利息貸款占大部分的呢？」

「法克，這還用說嗎？給老子拿過來，有多少要多少！」

「哥們，那加州和內華達過熱的房產市場中按揭貸款的CDO，您要不要？」

「呦，你那裡多不多？我全要了......」

就這樣，保爾森在一派火爆的房產市場上搜刮著那些高危險性的CDO和廉價的CDS，他的這種舉動甚至引發了華爾街的一片嘲笑聲。

尤其是在隨後的幾個月中，美國房產市場卻依然繁榮，絲毫看不到萎靡的跡象，所以，保爾森的基金一直在不斷地賠錢——他已經連續不斷的投入進去了十幾億美元。

有投資者好幾次急匆匆地問他，是不是應該止損。他斷然回絕：「不，我還要加注。」

保爾森說到做到，他甚至再次賭注式的建立了第二隻做空CDO的基金，並且繼續加大投入。

保爾森的這種做法在當時引發了眾多的嘲諷和嘲笑，但他卻依然堅持這麼做，頗有一番眾人皆醉我獨醒，雖千萬人吾往矣的氣概。

但他的這種孤注一擲的做法並沒有辜負他，哪怕他在2006年7月份到2006年的年底為此賠進去了十多億美元，可他依然沒有退縮。

最終，他的這份堅持為他帶來了巨額的財富！

次貸危機終於爆發了，而提前做好了大量空頭倉位的保爾森，也終於在這次次貸危機中獲得了他應該獲得的巨額回報——二百億美元！