第九十一章 債券？（2/2）

債券的本金和利息如何償還？靠湞陽峽棧道的通行稅，加上當地官府每年的賦稅收入盈餘來還。

如果廣州總管府的賦稅盈餘充足，並且通過湞陽峽北上的商隊、行人足夠多，還清債務是沒問題的，即便虧損，也不會虧太多。

想到這裡，宇文溫頓時來了精神，發行債券可是籌措資金的好辦法，那麼他若真要發行債券，成功的可行性很大，也免得被人詬病「逼捐」或者郡王借錢有辱朝廷尊嚴。

債券可以公開發行，平民百姓只要願意並且有錢就可以認購，並不限定於大戶人家或者商賈，這樣既可以避免大戶們有「露富招災」的顧慮，也能消除對方有「西陽王把我們當肥豬」的疑慮。

誰來發行債券？官府是不行的，因為信用達不到那個高度，所以只有發行過流通券的日興昌櫃坊，才有足夠的信譽讓大家相信債券能夠兌現。

也就是說，發行債券的全過程，由日興昌櫃坊用信譽做擔保，而償還本金和利息則由廣州總管府負責。

宇文溫是日興昌的幕後大東家，所以發行債券的事情操作起來很方便，他也有足夠的信心讓債券銷售大半，不怕廣州總管府不償還債務。

但有一個關鍵問題：靠湞陽峽棧道的稅收連帶廣州總管府的賦稅盈餘，三年內真能償還債券的本金和利息麼？

按債券面值一百萬貫計，利息且不算，三年到期的債券要償還一百萬貫，意味著棧道每年通行稅、以及官府的賦稅收入盈餘合在一起，要還的債折價超過三十三萬貫。

未來的廣州總管府，要花錢的地方很多，屆時能有多少盈餘來還債，是個不容忽視的問題。

樂觀點估計，官府每年的賦稅盈餘能支付三分之二債務，也就是二十二萬貫，剩下十一萬貫靠棧道的通行稅補，假設棧道全年有三百六十天能夠通行，每天收的稅取整後至少不能低於三百貫。

光靠收行人的過路稅哪裡收得上這麼多，所以大頭是商隊的過路稅，然而每天收稅三百貫，根本就是不可能完成的任務。

中原一個交通要道上的關隘，按照正常的稅率收關隘稅，一年下來能收上來的稅，大概在一千貫到三千貫之間浮動，那還是在人、貨流量大的地方。

湞陽峽棧道的人、貨流量，短時間內不可能有那麼多，何以能夠十天內便收到別人一年才能收完的稅額？

即便只發行五十萬貫的債券，償還本金和利息的壓力一樣巨大，除非債券延長期限，然而三年的期限已經是極限，再長的話，恐怕很多潛在購買者會望而卻步。

如果靠著賦稅盈餘和通行稅無法如期償還，由此造成的虧空，還得靠始作俑者宇文溫想辦法補，所以折騰來折騰去，發行債券根本解決不了問題。

這只是經濟帳，日興昌櫃坊發行債券為官府籌措資金，必然會引來上位者的注意，一旦朝廷要委託日興昌發行債券應急，日後還不上怎麼辦？

宇文溫可以撒潑打滾不理朝中那些牛鬼蛇神，可若是杞王宇文亮缺錢，讓他以大局為重，要日興昌發行債券籌措資金，日後因故無法及時償還，那該怎麼辦？

日興昌櫃坊的信用，就是宇文溫的信用，他花了數年才好不容易建立起來，而要毀掉這得來不易的信用卻很容易，一旦讓上位者知道發行債券可以輕鬆籌措資金，日興昌極有可能淪為夜壺，用完就扔。

而身為棋子的宇文溫，恐怕無力阻止這種情況發生。

信用一旦受損，再想恢復就是難上加難，所以他不想為了個湞陽峽棧道，引來一群餓狼把日興昌櫃坊毀了。

考慮到方方面面的因素，宇文溫無奈的得出一個結論：發行債券籌措資金修棧道的想法，一旦付諸實施，風險極高、後患無窮。

越想越精神，宇文溫在榻上翻來覆去睡不著，看著蚊帳喃喃自語：「發行債券不好辦，果然還是要搞花樣募捐麼？」