第1016章 值與不值（1/2）

寬闊的公路中間，黑色邁巴赫平穩前行。

從沉思中回過神，馬競轉頭笑笑，「嘿！這個漏可不好撿啊！」

魏懷亮滿心好奇，接口追問道：「老闆，你在擔心什麼？」

馬競沒直接回答，伸手指了指車頂。

後者秒懂，試探問著：「路條的問題應該不大吧。咱們現在下手，趁著imgtech股價正低，市值還不到之前一半，不管是直接申請小路條，還是搞個備案大路條，難度應該不算太大。要是資金超出計劃，還可以使用海外資金，還是可以順利搞定的。」

路條即就是過路憑證，通常特指發改委同意開展項目前期工作的批文。作為經濟領域的宏觀調控者，發改委掌管重大項目生殺大權，是立項階段最重要的審批機關，他們的批文因此被形象的稱之為路條。

不但國內項目要被管，海外項目同樣屬於發改委的管轄範疇，需要換匯出海、項目落地，都需要獲取路條。當然，要是項目不與國內發生聯繫，使用海外資金，運營主體也在國外，就不需要這道手續這一是當初那批網際網路企業搞vie（協議控制架構）的原因。

vie架構公司用於海外上市及併購的，其實是註冊在國外的空殼公司，後者通過控制協議從境內公司獲取收益。因為沒想著拿風投、去敲鐘，蜜蜂並沒有採用vie架構，不過旗下卻擁有著規模不小的海外業務與資產，而且這些資產還都是他們在海外賺來的。

即便沒有殺手級應用與遊戲，靠著大量免費優質應用的日積月累，蜂軟和蜂游還是在海外市場取得了數目驚人的收入。因為一些原因，這些資金並沒有全部匯入國內，相當一部分被留在海外就地投資，幾年下來已然超過十億美元。

資金在手，即便不去申請換匯，蜜蜂單憑海外資產也能完成收購，只是這部分資產並非現金形式，想要籌集資金少不了臨時抵押出售，同樣需要可觀的時間和成本，遠不如去拿一份路條來得方便。

路條有小大難易之分，3億美元以下項目需報地方發改委備案，被稱為小路條；3億美元以上需要報國家發改委備案，超過10億美元還需核准審批，這些稱為大路條。毫無疑問，地方手中的小路條更加易得，最快幾天時間就能走完全部手續，而大路條特別是需要核准的超大項目就要麻煩很多，一不留神就會變成跨年項目。

imgtech去年收入超過1億美元，市值一度超過15億美元。奈何自己作死，大筆投資盲目誇張，結果連年虧損不得不裁員自救，最近又遭到蘋果「始亂終棄」，股民恐慌之下大肆拋售出逃，股價狂瀉七成跌了個慘。

好在隨著時間過去，市場逐漸回歸冷靜，公司市值開始緩慢回升，從4.5億美元的「地板價」漲到5億出頭。隨著imgtech表態要放棄導致虧損的外圍業務，市場受到明顯鼓勵，市值更是猛漲到接近6億。再加上收購溢價等因素，蜜蜂幾乎不可能用10億美元以內的低價拿下這家公司，需要額外準備一份資金作為保險。

聽見老魏提起路條，馬競豎著的手指順勢搖了搖，「我擔心的不是發改委，而是白金漢宮。」

見他這麼說，魏懷亮也有些不自信了，「英國不是美國，應該不會阻攔吧？」

「正常情況下，他們應該不會阻攔，gpu什麼的畢竟不是敏感技術。不過，」馬競聳聳肩，「現在可不是什么正常時期，首相府忙著落實脫歐進程，還要對付恐步主義，很可能為了照顧國民情緒而叫停這筆收購。」

魏懷亮聞弦歌知雅意，問道：「擔心imgtech變成第二個arm？」

「然也！」

一年前，因為英國通過脫歐公投，即將退出歐洲經濟體，英鎊遭遇看空拋售比價大幅降低。然後軟銀孫正義看到機會，帶著大筆美元抄底檢漏，買走了英國最成功的科技企業arm公司。這次想像技術公司遭難，要是再被外國人趁低買走，英國人民的面子和驕傲還往哪兒擱？

「面子能值幾個錢？」魏懷亮卻是不屑地撇撇嘴，「大不了多掏幾張工程師就是了。反正現在英鎊還沒漲回來，用美元收購英國公司很划算。」

2011年，英格蘭銀行發行新版50英鎊紙幣，正面的女王頭像保持不變，背面人物卻從首任行長約翰-霍布倫變成兩位工程師：發明實用蒸汽機的詹姆斯-瓦特，以及他的投資人馬修-博爾頓，這種大面額紙幣也因此有了「工程師」的外號。

馬競點點頭，肯定道：「的確，只要真心實意用錢砸，再許諾追加投資不亂裁員，英國人肯定會鬆口，畢竟誰也不會和實際利益過不去。不過那又何必呢？付出的代價太大，很容易得不償失的。」

「怎麼會得不償失呢？」老魏試圖再勸：「誰不知道蜜蜂馬老闆是收購聖手，七八年時間大小併購三十餘起，無一遭遇失敗。其他投資項目的成功率也都很高，據說已經進了哈佛商學院的教材呢！」

「嘿！」馬競笑著搖頭，「這可不一樣！」

「之前那些項目規模都很小，資金少人少，咱們整合起來當然容易。可imgtech卻是有著三十年歷史，人數上千的大公司，其中還有好幾個不同來源的團隊，吃下去要是消化不良，可就不好了。」

有意思的是，想像技術自身，便是合併失敗的反面教材。

2012年，因為iphone4s的熱銷，powervr系列圖形處理器受到ios、安卓、windows三大陣營追捧，一度占據50%以上市場份額。眼看形勢大好，想像技術便起了多種經營的心思，花費上億美元將mips和ensigma收歸旗下，試圖用「買gpu送cpu藍牙和wifi」來對抗arm的「買cpu送gpu」政策。

只可惜，他們的努力未能成功，反倒是賠了夫人又折兵。

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