第三百章 一盤大棋（2/2）

在被問到，美國資本市場對於風行非常看好，作為中國網際網路行業領先的公司，林風是否會讓風行上市時，林風也露了口風。

「是的，夢龍私有化之後，會和風行進行合併，合併後，新的風行集團會啟動上市計劃！」

這段採訪在美國播出後，在美國資本市場引起了極大的興趣。

對於夢龍私有化，多數機構觀點是：賣了吧，價錢不錯。

摩根大通就認為，對股東來說，這筆交易基本上不需要考慮。股東有機會從吸引人的溢價中獲利，無需承擔新的商業策略導致的不同風險。之前中國的sp無線增值業務的前景已經被渲染得一片暗淡，而其他sp公司一路下滑的股價，這都給這家號稱「中國第一sp股」的公司前景增添一層迷霧。

他們更感興趣的，是夢龍私有化後，合併了夢龍的風行在線，什麼時候上市？在哪上市？

隨著近年來越來越多的中國企業，尤其是網際網路企業在納斯達克上市，尤其是去年百度上市時，令所有人都為之瘋狂的股價飆升，美國的投資機構大受刺激，已經加大了對中國公司的研究力度。

在中國網際網路領域，目前對美國資本市場最有吸引力的兩家公司，就是風行在線和阿里巴巴。

阿里巴巴是因為收購了雅虎中國以及10億美元的融資，令美國市場對其非常看好。

而風行，則是中國社交網絡和遊戲領域的霸主。

風行和旗下控股的騰訊合計占有中國社交和即時通訊市場80%以上的份額，並且是網路遊戲領域排名第一的領頭羊公司。

根據估算，風行在進入2006年後，每季度的營收規模至少在10億人民幣左右，全年營收規模預計超過40億，而且由於主要收入來源於網路遊戲，利潤率極高。令人關注的是，風行旗下的ff開放平台所帶來的網際網路增值服務收入正在強勢崛起。

這一點從港股的騰訊控股公布的財報中，可以看到，來自ff平台的分成收入在大幅增長。

橫向對比一下，目前因為收購雅虎中國而紅透半邊天的阿里巴巴，b2b業務年收入不過在8億人民幣左右（淘寶還在免費）。

盛大網絡是這兩年在納斯達克比較耀眼的明星中概股，目前剛剛公布的一季度財報，營收規模也不過3億人民幣。

至於去年上市時創造股價翻倍神話的百度，一季度的營收才1.356億人民幣……

更何況，如果夢龍私有化後，與風行合併。

合併報表後，風行的營收中還將增加無線增值收入，雖然中國的行業性調整正在進行，但夢龍目前每個季度5億人民幣左右的收入還是比較穩定的，這樣以來，新風行將會是一個年營收超過60億人民幣（7.7億美元），利潤接近40億（5.1億美元）的網際網路龐然大物！

這樣的一家有著極好的收入和盈利模式的公司啟動上市，將會是整個資本市場的一場盛宴！

更何況，風行上市已經被資本市場期待了好幾年了！

不過風行上市還只是存在於計劃中，目前正在進行的夢龍私有化就吸引了大量機構的目光。

可惜，林風這次快刀斬亂麻，根本沒有廣泛的尋求融資，而是圈定了幾家機構後，秘密商談，迅速達成了合作。

根據夢龍董事會隨後公布的私有化併購協議，收購人、大股東林風，已在開曼成立了一家名為funshiongroupholdingslimited（風行集團控股有限公司），根據併購協議，夢龍科技將與其旗下的funshionacquisitionlimited（風行收購有限公司）進行合併。

合併前，夢龍科技由林風、王浩、李東及其他公眾投資者持有。其中林風等人的部分股份將自動置換成funshiongroupholdingslimited（母公司）股份，其他夢龍科技股份，均以每股9.33美元（每adr28美元）價格收購。

合併後，夢龍科技將成為funshionparentlimited（收購公司）全資子公司，funshionparentlimited由funshiongroupholdingslimited（母公司）全資控股。

也就是說，併購主體的收購公司，就是此次私有化的實體。

而併購主體的股權構成，則由本次私有化聯合財團組成。

根據權益融資承諾函，各投資方根據自身在funshiongroupholdingslimite（母公司）所占股份，提供總計約10.2億美元融資額以支持私有化。（其中招商局資本、中銀投資分別提供2億美元；博宇投資提供5000萬美元，復星集團提供7000萬美元，楓葉投資提供1億美元；紅杉資本提供2億美元，jp摩根提供2億美元）。

此外，林風還進行了債務融資，以香港滙豐銀行，國開行香港分行，中國銀行香港分行、花旗、瑞銀等組成的財團將提供8億美元貸款給funshionacquisitionlimited以支持私有化。

這樣一來，夢龍私有化的融資金額就達到了18.2億美元。

由於私有化融資、置換、併購均按統一估值進行，通過槓桿收購中的債務融資，林風等人不僅不需要自己拿出錢來，還可以通過股權置換，獲得一筆不菲的收益……