238章 以大博小（2/2）

餘生點了點頭道。「是啊，關鍵是能分十個月支付，每個月只需要十萬就可以了，倘若不是目前的資金很緊張，或許再加點碼才是最正確的……」

「可問題是你之前也承認，成立僅三年的長期資本管理公司利潤率驚人，那麼你是怎麼判斷出這個公司會在十八個月之內破產的呢？」

「利潤與風險成正比，以小博大、賭一把……」

「我還是不明白這到底是怎麼回事兒。紐爾曼是貝爾斯登的高管，而你想要購買的CDS合約針對的卻是長期資本管理公司，這完全是不相干的兩個企業、憑什麼貝爾斯登就肯專門制定出一份合約賣給你的呢？賺了也不過就是一百萬，虧了可就是五千萬的損失啊，你打算以小博大沒問題，可是貝爾斯登憑什麼願意以大博小讓你賭這一把呢？」

「CDS是什麼剛才已經給你解釋過了,」餘生拿起了擺在茶几上的筆、把之前在便簽紙上寫的內容圈了出來。「貝爾斯登是投資銀行、其本身肯定也不願意承擔這樣的風險,所以大概率是在賣給我這份合約之後、再去買一份信用違約掉期的合約以規避風險……」

傑西卡湊了過去、指著便簽紙上被圈出來的內容說。「賣給你一份、再買入一份類似的合約，那貝爾斯登豈不是一分錢都賺不到了嗎？」

「怎麼會呢？賣給我的合約價值一百萬,但貝爾斯登完全能夠以很低的價格買到一份可以規避風險的合約，所以最終的結果就是長期資本管理公司若是沒有破產，那麼貝爾斯登購買的合約作廢，可是兩份合約之間的差額部分、就成為了貝爾斯登的淨利潤……」

「那也就是說如果你購買的這份合約成立了，貝爾斯登看起來似乎是需要賠付你五十倍、但因為提前把風險轉給了第三方，所以最終的結果就是貝爾斯登完全沒有風險，並且還能賺取到兩份合約之間的差額？」

「對呀，這就是為什麼這份合約會如此之快的就被敲定了的原因。」

傑西卡恍然大悟、捂著嘴吶吶的道。「我明白了，貝爾斯登用來對衝風險的合約、最終還會被其他的金融機構或者是保險公司所分擔，風險就這樣被分解並逐漸降低，而利潤則會趨於正常水準，這也就導致類似的合約看起來似乎風險很大，但實際上會隨著合約數量和金額的攀升、風險反而是在逐步降低？就相當於是航空保險，任何一個保險公司都不願意完全承擔風險，所以許多個保險公司一起來分擔，雖然利潤遞了、但風險也能夠承受了……」

餘生豎起了大拇指。「厲害！」

「難怪我外公總是在說華爾街遲早要完蛋，類似的風險對沖看起來好像所有的參與者都獲得了無風險的利潤，可是風險本身始終還是存在的。各方平安無事取決於一個大前提，那就是所有的參與者都能好好地活著。可是一旦其中的某一個無法賠付，交易鏈條就會斷裂，於是整個平衡就會被破壞，最終的結果就像是被推倒了的多米諾骨牌，嘩啦一下子所有參與者全都會完蛋了……」