127.純粹就一瘋子！（1/2）

當你手上有投保證券時，那麼購買CDS就是一筆對沖基金而已。

但如果你事先並沒有購買證券，而是直接買的CDS，那麼你就是在做空。

因為你手上沒有證券，所以你每期並沒有證券收益沖抵保費（定期給CDS發售方的錢），一旦證券出問題了，那麼你就可以向售方索取證券本身同等的價值，這就賺到了，倘若證券一切正常。那麼你就要每期白白給售方交錢了。

……

做空有很多種方式，本質上都是買跌。

不過傳統的做空方式是先借入標的資產，在股價高位的時候賣出獲得現金，然後過一段時間之後，等股市跌了，再用現金買入股票，將其歸還。

前提就是，你得先預見這支股票會跌，才能進行大量的拋售，利用之間的差價才能獲得對應的利潤。

總體來說，依然是高賣低買，只不過跟普通的持股方式恰好相反。

傳統的做空方式，收益率是有限的。

比如說，做空一支股票，假設這支股票按照期望的下跌，最慘的能夠對半砍，那麼你做空的收益，也就是賣出時的50%。

所以做空的時候一般都會加槓桿來牟取更大的利潤空間，加到十倍二十倍的都有可能。

可是這樣一來，風險係數就會增大，搞不好這支股票稍微漲個零點幾，你就直接血本無歸了。

而用CDS做空是有區別的。

舉例來說，航空業的CDS是針對航空業公司債違約風險的保險。

市場好的時候，這類公司違約風險低，保險很便宜，可能只有30個基點。疫情擴散後，航空業遭受重創，航空業的債券違約風險上升到了30％，相應的保險價格也上升到3000個基點。如果此前買入CDS在這個時候賣出，獲得的收益就能達到100倍。

2008年金融危機時，大空頭Michael Burry也使用的是類似的衍生工具來獲利的。

2020年比爾·艾克曼趁著疫情爆發之前，用2700萬成本贏得26億就是靠著CDS來做空。

一般的做空方式肯定沒有這麼高的收益率。

曹陽瞄準了這一點，所以選擇CDS。

因為投入的資金少，所以即使以後被查，也能降低風險。

可是一旦盈利，就有可能超過幾十倍，上百倍。

因為航空產業的CDS利差非常窄，即使買入也沒有多少收益，當然，虧損概率也比較低，除非未來航空產業真的會發生什麼大規模的跌幅，否則曹陽這筆投資就相當於白白給別人繳納保險費用。

「行吧。」

許豪真心覺得曹陽是錢多了燒的，除非他有很大的把握說航空公司的股票會跌，否則買CDS進行做空，就相當於白砸錢。

不過1000萬美元而已，也算不得什麼。

確實不算什麼，對比起高盛這邊進行的常規操作來說，1000萬美元的交易連個零頭都不是。

這就是做證券經紀人不好的地方，做得久了，看少於八位數的內心絲毫不起波瀾。

就跟銀行職員差不多，明明拿著每個月2000塊錢的工資，還總覺得幾百萬的不算個啥。

哎，膨脹了膨脹了。

許豪在心裏面默默感嘆著。

「那剩下的呢？還需要我幫忙買其他的股票嗎？」

「剩下的，你隨便買吧。」曹陽說，「不管是做空和買股票，都隨便你，把1億美金花出去就行。」

許豪：？？？！

WTF？

這是個什麼鬼需求？

至今為止，許豪還從來沒有遇到過像曹陽這樣的客戶。

別人都是小心翼翼，生怕操作錯了。

這個老闆倒好，說得這一個億不是自己的一樣。

要知道這可是一億美金啊！！！

不過本著經紀人的專業素養，許豪還是耐心詢問著，「那麼這樣，我建議您買一些納斯納克的股票，很多高科技，特別是網際網路產業，現在差不多已經跌到谷底了，我幫你買一些，以後應該會漲。」

許豪用自己的專業進行判斷。

事實上，美國的網際網路泡沫雖然破裂，導致整體股市受挫，整個納斯達克都在下跌，不過作為高新產業，許豪認為這些公司以後還是能提升，回到一個正常的估值水平。

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