第三十二章 多國聯軍圍剿（1/2）

「深市那邊，五一節之後，小馬哥已經進一步增大力度，加推qq旋風下載工具、以及qq郵箱了。qq拼音輸入法，總算也已經開始做，暑假的時候絕對可以上線——很顯然，這些都是因為我們把初音安全瀏覽器、初音安全郵件這些業務擴張，觸及了同行的利益，所引來的反彈。

在京城，百度也開始做百度拼音輸入法、百度瀏覽器。可以預見，2006年是各大巨頭開始發力跨圈、打造全平台產業鏈的元年。未來的網際網路競爭，和05年以前，將會是兩種截然不同的形態。也許未來的歷史書上，會把今天載入史冊，認為今天是新競爭常態的元年。

我希望我們初音集團的每一位，都做好這種心理準備——歷史的車輪一旦開始加速，是絕對不會有回過頭停下來的可能的，我們唯有跑得更快。按部就班走自己的路的時代，已經過去了。」

五一長假結束之後，顧莫傑用這樣一段開場白，讓初音集團的高層們迎來了新的工作。葉維倫的預見，被充分證明了，不過顧莫傑也沒什麼可後悔的，該來的總要來，迎頭面對便是。

面對經營決策，葉維倫率先帶頭說出了自己的顧慮：

「顧總，按照我們原先的發展計劃，資金鍊還是可以自洽的，但是一旦競爭升級，我們的融資渠道就出現大缺口了。這個缺口不光是推廣和用戶占有、軟體開發方面的，更有數據中心擴容帶來的。

初音視頻去年一年花掉的數據中心運營、存儲、帶寬的包租費用，總共有一兩億，那才只是半年，今年按照目前進一步發展的趨勢，用掉我們五億是絕對有可能的。而如果我們的大存儲空間郵件、支持bt資源的初音下載等網絡存儲下載業務統統發展壯大的話。其中每一項的數據中心開支都不會低於在線視頻服務。再加上網遊和瀏覽器搜索，我們一年之內的數據中心建設總開支，可能會膨脹到20億元——這就不是目前的資金鍊所能承受的了。

我覺得眼下必須正式考慮大規模融資。而且是釋放出集團層面的股權進行大融資——去年年底的時候，按照初音集團的經營狀況和用戶占有率。拿到資本市場上接受投資的話，起碼可以估值百億以上。

今年經過前三分之一時間的穩步發展，以及對智能硬體和動漫原創產業的介入布局，只要你給個話，我有信心把公司的市值預估做到200億人民幣，以這個估值去接受外部投資——比如，我們可以讓紅杉資本給出50億現金，並出讓集團20%的股權。如果您覺得這個比例太高了。資金缺口又不是那麼大，我們也可以搞小一點。比如只融23億，讓出10%……」

葉維倫說完這番算計，所有高層都看著顧莫傑。

顧莫傑斷然否決：「不行，區區20幾億，就要我10%的集團總股權？我還沒賤賣到這種地步。何況，一兩億級別的小融資，我靠初音智能剝離出一部分智能硬體的概念項目，讓老孟給我運作，也能騙回來。最終實際收益過億也是輕鬆。

所以等閒三五億級別的融資，如果要出賣集團股權，就不用考慮了。如果是二十億以上的大融資。出賣的比例又太高了。我覺得我們還是再等等，先想想別的不需要動到全局股權的方法，解決擴張速度問題。」

葉維倫有些急，趕緊補充了一句：「我試探過紅杉資本的人，他們很看好我們，只要我們鬆口，他們就願意簽訂一個對賭，如果一年內估值和主要業務流量取得翻倍以上成績的話，允許我們用兩年期50%溢價出資贖回其中半數股權。而且這一條不附帶任何其他條件。其他細節。還可以繼續談。」

這個條件，用外行的人話翻譯一下。就是如果初音集團到2008年5月的時候，各項主營業務流量指標或者覆蓋面綜合數據翻倍了。那麼紅杉資本願意讓初音集團拿出15億，贖回5%的集團股權。相當於把這5%作為「如果你太成功、說明我們低估了你，允許你用1.5倍於原始出資價格的資金贖回」的代價。

這相當於是拿到了10億元年利率23%的貸款（兩年複利50%）——如果做得好，才是貸款，如果做的不好，就變成股權，就像金融市場上的高風險coco債一樣。

一般而言，投資機構只有在面對市場表現非常強勁的企業時，才肯給出這麼誠意的誘惑條件。

初音集團顯然是這麼一家績優股。

葉維倫主動試探接觸紅杉資本，讓顧莫傑有那麼一絲不快，不過理智告訴他，是他自己的所作所為有些離經叛道，讓圈內的「正常人」都有些心驚肉跳所致。葉維倫只是有備無患，談不上什麼惡意。他也就沒必要掀桌子追究，弄得大家都不愉快了。

當天的會議沒有結果，顧莫傑也沒有阻止葉維倫和海外投資機構繼續接觸。後來紅杉資本和另外一家機構也繼續報了ts，增加了「允許附條件回購」的比例，保證如果經營超標、回購條件達成、屆時資金充裕的話。那麼兩年後投資機構最終在初音集團層面的持股可以下降到4%——這個數字比最初的5%又下降了1%。

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