第178章 高槓桿全倉（1/2）

此時的葉華並不知道，自己的那一番調侃，換來了田旭東同學的鄙視。也許在潛意識中，葉華根本沒把田旭東當外人，想到後世那個被人做局仙人跳的東哥連兄弟都不要，也就僅僅就是口頭上的調戲。不過，現在的葉華心情很好。反正這倆人心情都很好。

關上門回到床上，發現白婷已經醒了過來，葉華一邊看著手中的報表，分析道：「白師姐，你們怎麼把所有資金都投入到大豆的多頭上了？你不知道還有幾個交易日就到四月了嗎？到了四月份大豆期貨都停止交易了，莫非你們要把單子一直拿到五月份嗎？而且風險也太大了吧，20倍的槓桿啊！」

白婷把報表拿過來掃了一眼，笑道：「呵呵，怪我咯。之前是誰說大豆行情會一直火到9月份的？」

不知道她哪裡找來這麼多配資，看著報表里的500多萬美元20倍的槓桿就是一億多美元，分多個帳戶三天內買入數量龐大的多頭，加上之前亨特家族囤著的大量多頭單子，傻瓜都知道有人在操控大豆期貨市場了。

前世在港大多次陪讀過前女友經濟學研究生課程，當然了解這些驚濤駭浪的史上最大期貨逼倉事件始末。

大豆在1970年代早期，是美國最重要的出口商品之一。它不但廣泛用於飼料和食用油生產，還走上了美國人的餐桌。1973年夏天，對大豆的高漲需求甚至使大豆現貨斷貨，政付被迫暫停大豆出口——對於一種並非主食的農產品來說，這樣的待遇是非常罕見的。政付和公司的每一個人都在談論大豆。既然這種商品如此受歡迎，而且如此短缺，豈不是絕好的攻擊對象嗎？

於是，尼爾森-亨特開始利用整個家族的力量，進行大豆投機。很快，他將與美國政付初次交鋒，而這次交鋒不過是後面1980年白銀危機的一次預演而已。

美國自19世紀以來，一直是世界上最大的大豆生產國之一。1974年，美國大豆產量超過12億蒲式耳，按照當時的市場價格，這些大豆可以換來80億美元的現金。今年，美國大豆產量再創新高，達到17.67億蒲式耳，雖然市場價格略有下降，但總價值仍然高達100億美元左右。如此龐大的產量，如此巨大的價值，難道有誰真能夠壟斷大豆市場，操縱其價格嗎？

芝加哥交易委員會是當時全世界最大的期貨交易所，許多知名的「強盜交易商」都在它的交易池中進行投機，其中最知名的投機手段就是「囤積居奇」和「賣空襲擊」。所謂囤積居奇，就是大量囤積現貨，同時買進期貨合約，使期貨的空頭無法找到足夠的現貨來交割，從而不得不認賠出場，承受巨額損失；所謂賣空襲擊，就是以巨大的財力賣出大量期貨合約，使期貨價格不斷下跌，使期貨的多頭無法承受損失，被迫認賠出場。「囤積居奇」是用來打擊空頭的手段，「賣空襲擊」則用來打擊多頭。無論哪一種手段，都試圖在短期內製造巨大的價格波動，使一種商品的期貨價格與內在價值出現嚴重背離，以牟取暴利。

然而，以上投機手段不僅會影響期貨價格，也會影響現貨價格。尤其是「囤積居奇」，交易商要同時購買期貨和現貨，這可能造成現貨緊缺，對宏觀經濟造成嚴重不利影響。此外，像大豆這樣產量很高的農產品，在歷史上被認為是不可能囤積居奇的——整個美國有數萬個農場和數千個倉庫都儲存著大豆，交易商要花多少時間精力才能夠壟斷大豆交易？而且大豆對國計民生實在太重要了，美國政付幾乎不可能不干預（後世天潮不是連一碗蘭州拉麵的價格都要干預嗎？）

尼爾森-亨特和他的弟弟威廉-亨特以不信邪的態度開始了大豆投機。他們的手段很簡單——只買進期貨，不買進現貨。也就是說，囤積居奇僅限於紙上的期貨合約，並不直接影響市場上消費的大豆。這樣的囤積的成本很低，亨特家族既不用到處收購大豆，又不用租用倉庫來儲存大豆，只需要在芝加哥交易委員會的交易池裡不停地發出買進指令就可以了。但是，這樣的囤積也是非常危險的，因為大豆其實並沒有出現短缺，如果期貨價格與現貨價格差距過大，空頭可以從現貨市場上買進大豆，然後與亨特家族交割。到那個時候，亨特家族收到的將不是現金利潤，而是堆積如山的大豆。

為了防止單個交易商壟斷市場，芝加哥交易委員會規定每個交易商擁有的期貨合約不得高於300萬蒲式耳，或者全部合約的5%。這樣小的數量顯然不足以操縱價格。於是，尼爾森-亨特發動整個家族的力量，以家族成員的名義設立了許多交易帳戶，開足馬力買進大豆期貨合約。不到一年之內，由亨特家族控制的大豆期貨已經達到2400萬蒲式耳，占這時所有大豆期貨合約數量的40%！

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