第一千零四十八章 可能（2/2）

「你也覺得，在經過會計師事務所把關之後，一些上市的金融機構，他們的報表，依然可能存在小瑕疵。」

這一點媒體總監當然不否認，「有這樣的可能。」

「我們就說這些小瑕疵，比如，他們的實際負債，可能比披露的更多一些，同時，他們的贏利，也會披露出來的要少一些，導致最後的結果是，在一個會計月度內，需要償付的債務缺口是1億美元。」

「在通常的情況下，這其實也無傷大雅。」周晨依然一臉的輕鬆，「因為他們有很多途徑來籌集這1個億，讓自己的公司，根本不會有發生債務違約的風險。」

「他們可以從從容容的繼續經營，讓後續的經營所得，從根本上改變公司的狀況。」

「甚至哪怕是每個會計月度的債務缺口，都是1億美元，那照樣不是問題，因為他們每個月度，都能輕鬆的籌集到1億美元的資金。」

「問題是，」這次輪到周晨攤手，「你看現在，銀行都普遍缺錢，以至於銀行間的拆借，都一度停擺，以往很多銀行都不當回事的1億美元，此時終於和普通人眼中的1億美元那樣有份量。」

「他們也和普通人一樣，無論如何籌集不到1億美元，然後，就會違約。」

「但違約後，一般情況下，資金缺口就絕不止1億美元。」

這個媒體總監能想像，「債權人出於安全考慮，會強烈要求他提前清償所有的債務，哪怕是損失利息。」

周晨點頭，「投資人也會要求提前贖回本金，哪怕是損失投資收益。」

「又一個北岩銀行。」媒體總監說。

「對，又一個北岩銀行，」周晨附和，「但我們還少說了一點，還有一個也算是權威機構的相關方，會在這時跳出來狠狠的插上一刀，讓它的狀況雪上加霜。」

「你說的是？」

「評級機構。」周晨是搖頭說出這個詞的。

「所有和次貸有關的結構性金融產品，都有權威的評級機構深度參與到設計過程中，為次債的分層、信用增級等提供建議，從而收取相關費用。」

「以美國的三大評級機構來說，他們都採取發行人付費模式，這意味著他們的收入來自於債券發行人，這就必然會帶來發行人和評級機構之間的利益衝突。」

「高評級能夠降低發行人募集資金的成本，那誰不希望獲得高評級？同理，評級機構，哪家不想獲得高收入？」

「自然而然的，評級機構的分析師，會建議發行人往有利於獲得更高評級結果的方向調整。」

「在正常情況下，這好像也無傷大雅，評級機構給出高評級，投資人出於對他們的信任，爭相購入這些高評級的債券，並得到回報，發行人用最低的成本募集到了資金。」

「但在遭遇危機的時候，評級機構為了自己的權威性，習慣於在並不給出任何預警的情況下，短時間內，大幅降低債券的信用評級，從而導致更多的投資者拋售相關的債券……」

周晨又笑，「他們在今年就是這樣做的，是吧。」

「這原本也是保證相關債券真實風險等級的權威機構啊。」他感嘆道。

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