第108章 如果贏了（2/2）

稍微懂一些期貨知識的人，大概都知道股指期貨有著每日限價規則、熔斷機制、無負債結算、持倉限額等等用以保護市場的交易規則。

然而。

1987年的現在，這些統統都沒有。

道瓊指數期貨還沒有推出，就拿目前市場上主流的標準普爾500指數期貨來說，股指期貨的交易流程其實非常簡單。

近期的標普500指數在270點左右，西蒙記憶中標普500在8月底最高衝到了330點以上。

那麼。

按照標普500指數300點的整數舉例：

每一種股指期貨都有一個『合約乘數』，後來的標普500指數期貨『合約乘數』是250美元，但現在卻是500美元。

於是，每一份標普500指數期貨合約的實際價值為『指數點數』乘以『合約乘數』，為15萬美元。不過，期貨炒家卻只需要支付10%的保證金就能買入一份合約，也就是1萬5000美元。

接下來，標普500指數每漲跌1點，意味著一份合約500美元的盈虧。

500美元看似不多，但是，如果乘以1萬份合約，指數每1點變動代表的盈虧就將擴大到500萬美元。

按照每一份合約1萬5000美元保證金來計算，1萬份合約就需要1.5億美元保證金。於是，表面看起來，500萬美元的盈虧依舊並不算什麼。

從1982年到現在，北美的股市大盤一直呈現出非常穩定的上漲狀態，很少出現劇烈波動。因為這種相對平緩的市態，標普500指數合約的『最低變動價位』其實是0.1點。

由於沒有經歷過太大變故，五年來，聯邦監管部門也一直都沒有對股指期貨市場做出各種限制。

沒有限價規則，沒有熔斷機制，沒有每日無負債結算制度，沒有持倉限額……

於是。

當1987年10月19日的大崩盤發生，災難便降臨了。

西蒙的記憶中，10月19日當天，標準普爾500指數直接從此前周五收盤時的281點跳空低開至200點以下。

80點的跌幅。

這意味著什麼。

依舊按照1萬份合約來計算。

如果有人在10月16日當天錯誤地以281點建立1萬份多頭合約，全部保證金約為1.4億美元。10月19日當天，他每一份合約的虧損就將是500美元乘以80點，也就是4萬美元。

1萬份多頭合約，每一份合約虧損4萬美元，整體虧損就將達到4億美元。相對於1.4億美元保證金，虧損比例接近300%。

實際上。

1987年的股災中，確實就有這樣一個倒霉的傢伙，錯誤地押注了巨量的多頭合約，那個人名叫喬治·索羅斯，後來的金融大鱷因此一役，巨虧8億美元。

最終結果，當年資產淨值剛剛突破30億美元的量子基金，短短數日縮水超過四分之一。

現在。

世紀大廈的公寓裡。

西蒙望著書房寫字板上直到八月底都在一路上揚的標普500指數，指尖都因為未來幾個月即將實行的計劃而感到微微發麻。

眼前的曲線中。

五月初的270點到八月底的330點。整體60點的上揚，波動幅度絲毫不亞於一場股災。60點漲幅，每一份多頭合約可以盈利3萬美元。利潤率足以超過200%。

震盪的九月份。

避開。

10月19日。

281點到200點，80點跌幅，真正的股災。

索羅斯有著一個著名的反身性理論，簡單來說，市場的參與者和市場之間無時無刻都在產生著不可預測的相互影響。

西蒙自然考慮過他這隻『蝴蝶』的加入會改變原有的市場走勢。

不過。

算上所有可以預期的籌碼，他現在也只有一億多美元。

如果真的輸了，那也就輸了。

從頭再來而已。

但是。

如果贏了。

攀登金字塔頂端的征程中，西蒙將一次性越上太多台階。