430大幕拉開（1/2）

10月10日，金龍貸在官網更新了招股說明書。

招股說明書顯示，金龍貸計劃發行3000萬股ADS（美國存托股份），即1億5000萬股A級普通股，ADS與A類普通股的比例約為1:5。

ADS可以在美國市場自由買賣，A股在國內進行交易。

預計每股ADS的價格區間為50美元至55美元，融資總額最高可達17.5億美元。

根據招股說明書，金龍貸的普通股總股本為11.5億股，按照每股ADS的50美元至55美元估算，金龍貸貸上市後估值區間在115億美元至126.5億美元。

估值之高，讓人瞠目結舌。

一家成立不到五年的公司，做到了幾百億的市值，資本的市場讓人瘋狂。

從來沒有任何一個產業，能如此迅速的積累財富。

在這裡，神話時常上演。

金龍貸之所以有如此超高的估值，有兩個方面的原因。

首先，近三年公司強勁的業務增長與財務表現給投資者以巨大信心。

2013年金龍貸淨虧損上千萬元，2014年扭虧為盈，實現淨利潤超過億元，2015年上半年淨利潤超過10億元，全年有望突破20億元，盈利能力呈現爆發式增長。

隨著國內經濟持續增長，未來的前景更加可觀。

金龍貸三年來的業績爆發，很大程度上是受益於現金貸業務的崛起。

據招股說明書，金龍貸2015年上半年的成交量達到100億元，相比去年同比增長翻了幾倍。

另一方面，金龍貸不是純粹的p2p公司。

由於其業務上的多樣性（智能投顧、消費分期、小弟信貸、商業信用、雲風控），金龍公司一定程度上擺脫了現金貸業務的限制，盈利出現大幅度的增長。

小額信貸的利潤貢獻率已經降到10%以下。

總之，受益於金龍貸的行業地位和雲風控的出色表現，金龍貸的市盈率遠遠高出傳統的P2P平台。

對於國內的P2P而言，雖然名義上是「信息中介」，但還是具有一定的「金融機構」特徵，在估值上，就有「科技股估值金融股化」的傾向。

一般來說，投行給予的2015年PE，基本都保持在10~15倍左右，估值的可比對象主要以消費金融公司和銀行為主。

但金龍貸罕見地享受到了40倍的的PE比。

不能把金龍貸看做單純的現金貸公司，也不能把它看成純粹的網貸。

它橫跨諸多領域，電商、信用、技術、借貸。

從單一的業務模式發展成多元化經營。

時至今日，金龍公司可以當之無愧地稱之為網際網路金融巨頭。

一般來說，就估值指標而言，高市盈率一方面與公司所處的行業有關，另一方面更反映了資本市場認為其未來的盈利增長速度快，能迅速消化目前的高估值。

金龍貸的控股母公司數字集團，最近曝光度大增，幾欲超神，手握人工智慧大殺器，霸氣側漏。

其自帶的強大映射能力，使得資本市場相信，公司的前景更加輝煌，高估值能快速被消化。

只要背後有數字集團的支持，金龍貸勢必能享受到數字集團的流量導入與技術輸出，其未來的發展，具有較大的想像空間。

所以說，在這個程度上，金龍貸的估值並不能代表傳統的「P2P」平台，其背後的股東溢價才是真正原因。

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