882 過過招（1/2）

「港股百億上市公司晨星半導體掀起控制權之爭，據港媒爆料，晨星董事會日前已經第二次否決『毒丸計劃』的通過，這一消息讓『開曼晨星』的股價再度下挫。」

「外部增持被叫停，內部董事起衝突，晨星未來何去何去，這是廣大投資者極其關心的問題。」

「很有趣的是，就在晨星內部出現堅決不讓方總入主的聲音之後，不少股民紛紛出聲，晨星市值腰斬過半，還是賣給方總，讓他來起死回生吧。」

「必須要說，晨星其實沒有淪落到死的地步，但業務確實面臨極大的挑戰，自3G晶片項目失敗，晨星的電視晶片就遭遇寶島大M聯發科的強力挑戰。」

「截止到12月份，晨星在國內仍然擁有電視主控晶片市場高達57%的占有率，但是，同比去年12月的68%，已經下滑了11%。」

「聯發科同一時期從8%上漲至19%，瑞昱、銳迪科、三星、聯詠等品牌的加入也讓這個市場出現變化。」

「在我看來，陷入困局的晨星與方總實則是提天作之合，後者的多項相關業務都能為前者帶來新的增長。」

「但是，據消息披露，方總尋求的是公司控制權，這就讓晨星掌門人梁公偉無法接受，雙方在談崩之後，方總悍然增持硬上，再度惡意收購。」

「現在回顧來看，曾經合作良好的雙方走到這一步不免讓人喟嘆，不過，這樣的結果似乎又在情理之中。」

「方總是我們都熟悉的，是國內商界的知名人物。」

「甚至，我稱呼他為華夏商界第一人，相信也不會遭到太多的反對。」

「從2000年嶄露頭角到現在成為內地首富，他的競爭經驗老到，是直面網際網路泡沫、新浪控制權、索尼明星產品、雷曼金融危機、企鵝通訊巨頭……一路拼殺過來的。」

「可以說，沒有時代機遇就不會有如今的易科系，但也可以說，沒有方總這位掌舵人的鮮明性格同樣不會有如今的易科系。」

「如果性格有溫度，方總一定是凜冽的冷色調。」

「現在，這位商界風雲人物為了他的半導體王國再次被推上風口浪尖，晨星半導體到底花落誰家，我們會繼續密切關注。」

關於晨星半導體的消息，港媒的報導是最快的，而在國內，反而是企鵝的相關報導比較及時，傳播頗廣。

一是企鵝門戶的流量本身很高，二是它的報導不像新浪、搜狐等媒體那樣有顧忌，三是網絡媒體的自由度相對高。

只是，企鵝之前和易科的競爭沸沸揚揚，現在的易信與來信以及新Q的GG上也偶有針對相對和摩擦，它的報導總是容易出現樂子和指責。

——什麼？方總是冷色調，黑子吧，方總明明最暖了，他說做空雷曼，我做空雷曼，他結束做空，我結束做空，他說對沖基金註定失敗，我就買入易科股票，他坑殺對沖基金不好直說，我第一次沒來得及高位套現，他又把對沖基金拉出來坑殺一次讓我方便出貨，方總暖不暖，別人不知道，我還不知道嗎？

——什麼叫做惡意收購？晨星公司一年之間跌沒了一百多億的市值，方總正是最好的拯救者，他本身就是晨星第二大股東，又不是外人，正常的商業行為，這怎麼就叫惡意了？

——方總是晨星的股東，我覺得他對晨星的業績恐怕已經忍了一年了，如果真說什麼惡意收購，為什麼晨星董事會會出現棄權和反對票？為什麼毒丸計劃不能通過？那些管理層恐怕最清楚誰能拉晨星一把。

——做空雷曼我旁觀，易科反殺基金我旁觀，易科反殺基金第二次我旁觀，方總要入主晨星……人在香江，利益相關，房子已押，車子已賣，先梭為敬！

12月22日，易科臨時組建的投資小團隊開會，方卓也出席聆聽應對晨星新局勢的收購意見。

每個股票市場都有各自的規定，在毒丸計劃無法施行的情況下，彼此的攻防就更需要專業人士的分析和建議。

不過，在香江市監的內幕交易調查結束之前，方卓現在還是相對被動的。

尤其，今天從開市到中午，晨星大股東梁公偉已經斥資買入公司的1000萬股股票，把持股從8%提升到6%。

如果接下來梁公偉繼續吸納股份，一旦進入30%界限，他將先一步發起強制要約，要是要約成功，那便註定方卓這邊無法再取得控制權。

受大股東動作影響，晨星股價從9漲至86港幣。

因為今天這個新情況，易科收購團隊內部也出現了一些看法上的分歧。

「我還是認為梁總這個舉動更多是出於示威效果，是用來表示他對晨星控制權的決心。」

「我們都知道梁總創業的履歷，他手上的資金必然不夠充盈，如果跨越30%的強制要約線，他需要展示全盤收購的資金，按現在的股價來算，最少94億港幣。」

「就算梁總拿出他的身家，又從銀行拿到支持，或者從友商那邊拆借，最終成功要約，拿到50%股份，這些投入的成本怎麼辦？」

強制要約最低是拿到50%股權在程序上就算成功，但資金上要籌備全部股權的價值，所以又叫強制全面要約。

發言的是易科投資的副總監段奮。

他掃了眼在座的同事，繼續說道：「歸根結底，晨星的市值是要由市場與業務表現來撐著的，即便梁總花那麼大代價，晨星的基本盤沒有改變，他後續怎麼辦？」

「況且，梁總也必須考慮一個情況，我們手裡握著晨星14%的股權，他要是敢那樣做，我們反手在二級市場拋售砸盤，他的股份必然大幅減值，他又怎麼辦？」

「梁總需要考慮這一點，願意給他錢的資金機構需要考慮這一點，願意拆藉資金的同行需要考慮這一點，所以，我說，梁總只是表態，絕對不可能搶先，他可能還會繼續增持，但結果都是一樣的，必然在30%面前戛然而止。」

段奮完整的闡述了自己的看法，對手的局面很尷尬，有手段又有顧忌，怕方總來又怕方總走。

方卓見另一方還想說話，伸手結束了爭執，點頭道：「我也傾向於這樣，梁總確實有魄力，但不至於押上那麼大賭注，他是很生氣，但不至於往自己胸口插刀。」

掌門人是對企業有控制欲，但他也是人，必然會考慮自己利益的。

換了另一個手持14%股份的股東，或許也要考慮這份股份的價值，但是，方卓有信心，大家會對自己的財富有認知，也不會忘記今年一季度易科金融戰里動輒百億美元的起伏波動。

方卓雖然想低調處理涉及到半導體的事，事已至此，真到了那一步，絕對不會手軟的。

不玩了，那就都別玩了。

當然，對面也可以當作是心理博弈。

會議室里重新安靜。

方卓思考了一會，開口道：「強制要約不到50%必然失敗，我們也必須考慮梁總設法規避港股規定又試圖達到條件，他現在是6%，如果不是他自己，而是受他影響的其他人，比如董事榮天行，他們吸納夠4%的股份，我們依然是無法完成要約，這個一致行動人也不好說。」

董事會裡的持股對方卓來說不是秘密，榮天行目前持股6%，周忠晙持股2%，就算只計算這兩人，那就只需要再吸納6%的股票便夠了。

這個6%按現在價格計算是66億港幣。

這樣既不用籌措那麼大規模的資金，也可以達成限制己方強制要約收購的條件。

只是，這可能會存在一致行動人的問題，但在這樣的關頭進行界定，港股未必能支持，也依舊存在一個時間的關係。

副總監段奮默默點頭，方總反應很快，是懂玩弄規則的。

方卓若有所思的說道：「與其他們先搞一致行動人，不如我們先搞。」

另一個副總監立即說道：「港股對一致行動人的判斷，如果沒有相反證據，投資者之間不能有股權控制關係，不能在相互公司擔任股東或管理，不能參股後對其參股公司有重大影響，這些都需要注意規避。」

也就是說，熊瀟鴿、王風益這種關係密切的都不能出現。

方卓微微點頭，沒有繼續談這個話題，只是笑了一句：「想控制一家上市公司確實是有難度的。」

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