068 遠大志向（2/2）

「祺祺還是有點天賦的。」方卓點點頭，「違約概率0.1%和0.5%的兩筆貸款只要放在一起，它們同時違約的概率立即就變小了，這就降低第二筆證券化後的風險，接盤的人或機構也就能放心買入。」

趙素祺思考道：「好像也還不錯。」

「嗯，問題在於不會止於此，機構B或者下一家C會把不同地區、不同違約概率的次貸組合在一起打包放入資本市場，儘可能的從表面降低風險。」

「然後呢，這種次款證券會和信用卡、學生貸款、商業抵押證券等一系列貸款打包成資產支持證券，這個規模便會有數倍的增長。」

「仍舊不止於此，資產支持證券的風險變高了，銀行或者金融機構也不傻，他們覺得這樣不行，就把這個證券違約的風險找保險投保。」

「這個風險就流入了保險行業，這種操作就叫信用違約互換，簡稱為CDS，是國外債券市場中最常見的信用衍生產品。」

「而且，這些操作不是單向的，中間還要加上槓桿，你賣給我，我賣給他，他賣給她，逐步放大的風險隨著金融產品的組合而瀰漫整個金融資本市場。」

「這個就叫做系統性金融風險。」

「一旦最底層的關鍵部分出現問題，次級貸款市場出現波動，風險就會迅速傳遞，整個系統就爆炸了。」

方卓淡淡的說完最後一句，問道：「你明白了嗎？」

「我好像明白，可是，這種風險為什麼會這樣慢慢擴大呢？」趙素祺不解。

「泡沫的流動性太強，至於泡沫嘛，美國那邊現在已經連續降息很多次，在鼓勵大家買房，美國政策現在出台了一攬子經濟提振計劃，其中有個重要政策叫『居者有其屋』。」方卓沉吟道。

他想了想，說道：「上述都是我的判斷，但這個判斷應該沒啥問題，只是最終的爆炸不是一時半會，這中間有很多環節都可以參與進去，可又有些環節要能保證是自己人主導，免得最後被算帳。」

方卓看了眼思考中的妹妹。

趙素祺被這一眼驚醒，猶豫著開口道：「所以……關於這些次貸的判斷，它的形成、發展、爆發，哥，你需要一個能夠貫徹你意志又能信得過的人來做？」

方卓沒說話。

趙素祺聯想很早前被哥哥開玩笑所說的「金融女魔頭」，又說道：「有些操作不能讓公司里的人彼此知道？」

方卓笑了笑：「都是判斷而已，你聽聽看，回頭上大學的時候看看專業課都怎麼教。」

「所以，有什麼人是比你妹妹更能信任，又更能貫徹你次貸市場操作意志的人呢？」趙素祺盯著哥哥的表情。

方卓微笑道：「你以為你哥是神啊？說有系統性金融風險就有系統性金融風險？這只是一堂課，一堂推演課。」

趙素祺眨眨眼：「可是你對這個推演很有信心，是麼？」

「我認為還需要觀察。」方卓嚴肅道，「不然你以為我去美國是幹什麼的？只是搞播放器嗎？」

趙素祺理解的點點頭：「我還以為是要和小虞姐搞對象呢。」

方卓的臉色差點沒繃住，敲了敲白板：「好好看，好好學，就你還貫徹意志？你信心挺強啊。」

「主要是我信任我哥，我哥也信任我。」趙素祺說了個理由。

方卓指了指腦袋：「光信任可不行，還得有能讓人信任的學識和智商。」

趙素祺點點頭：「好好學習，天天向上。」

嗯，好好學習，天天向上，貫徹哥意志，爭當女魔頭。