1009、股指期權與衍生品（1/2）

給劉海交代了一番後，夏景行又看向靜靜坐在一旁的江平，笑容溫和的問道：「江平大哥，你這邊呢？」

「我這些天帶著團隊去了芝加哥期貨交易所一趟，與該集團高管交流了一番。

標普500指數這些天在1400點左右波動，一張/手合約的價格大概是35萬美元左右。」

江平笑著說：「要是直接賣空五六萬張合約，200多億美元砸下去，市場波動也挺大的。

我建議跟劉海做空個股一樣，也使用股指期權工具，比如買入標普500指數看跌期權。」

夏景行微微一笑，指數期權跟個股期權原理都是一樣的，找個對手一起賭博，只不過標的或者叫賭博工具不一樣，一個賭指數，一個賭股價。

在做空次貸第二波的行動中，他給劉海和江平安排的任務還是跟之前一樣，一個負責個股，一個負責指數以及外匯。

「行，你看著辦吧，等最終方案出來了，給我看一眼就行了。」

在夏景行的記憶里，美國的三大股指，標普、納斯達克指數、道瓊指數，好像還沒有一些個股跌的兇猛。

拿標普500指數來說，它就跟滬深300一樣，精選了幾百家上市公司，按照不同權重加在一塊兒，形成了一個代表性數據，名曰指數，反應的是整個股市的變化，也是人們常說的大盤。

不過夏景行相信，如雷曼兄弟、AIG這些標普500指數的成分股肯定能跑贏……跌贏大盤。

從這個角度看，貌似做空個股還能賺的多一些。

不過，話又說回來了，遠景資本現在資金量太大了，全部去做空金融股，不好操作且風險很大。

「除了這兩種方式外，我們還可以考慮做空或者做多ETF基金。」

江平微笑著介紹道：「拿標普500指數的ETF基金來說，我們既可以選擇買入三倍做空的ETF基金，也可以選擇做空三倍做多的ETF基金，都能達到做空指數的目的。」

ETF指數基金，是指像股票一樣可以在證券交易所交易的指數基金，實際上代表了一攬子股票的所有權，它的交易價格、基金份額走勢與所跟蹤的指數是基本一致的。

比如標普500指數的ETF基金，指數上漲1%，基金也上漲1%。

而江平提到的三倍做多ETF基金，又與普通ETF基金稍微不大一樣，它是指數上漲1%，基金上漲3%。

而三倍做空ETF基金則是反過來，指數跌1%，基金漲3%；指數漲1%，基金跌3%。

不需要繳納保證金，也不用擔心爆倉，即可享受加倍賺錢……以及加倍虧錢的快樂與刺激。

「通過TRS總收益互換工具，高盛和摩根史坦利給我們提供了三倍槓桿，再乘以三倍ETF做空基金，最高可以達到九倍槓桿的效果。」

江平笑呵呵的看著夏景行，「這其中的風險很大，但是收益也同樣很大。

此外，關於爆倉的風險，只需要盯著高盛和摩根史坦利那個三倍槓桿就行了。

我認為咱們可以少量配置一部分ETF基金，達到分散投資、降低影響的效果。

同時，也需要注意一個問題——震盪市損耗。

在單方向上漲或者單方向下跌的市場中，槓桿ETF基金可以起到放大收益的效果。

而在震盪市行情中，指數波動幾天後，又回到了原點，不加槓桿的ETF基金淨值不變，但是加了槓桿的ETF基金淨值會減少。

此外，槓桿ETF基金管理費率比較高，是普通ETF基金的二十多倍，年化費率將近1%。」

夏景行微微點頭，有優點自然就會有缺點，不可能十全十美，不然大家都去買標普500指數三倍做多ETF基金好了。

從過往的發展經驗來看，美股各大指數始終會收復失地的，如果拿的住的話，肯定能賺錢，只是說收益不會太高。

但是加個三倍槓桿就很可觀了，不僅不用擔心爆倉，收益還放大三倍。

貌似感覺很適合做長線投資，但槓桿摩擦就能把普通投資者給耗死。

夏景行點點頭，「行吧，ETF基金也配置一點，還有其他做空工具嗎？」

江平笑著說：「VIX恐慌指數！」

夏景行愣了一下，隨即反應過來了，表情變得很驚訝：「你是說衡量標準普爾500指數30日預期波動率的那個冷門玩意兒？」

江平淡笑，「對，就是它，VIX指數越高，就越意味著投資者嗅出了危險，對股市感到擔憂；

而指數越低，就越表示股票指數變動會比較平和。

VIX生動的反映了投資者對後市的恐慌程度，所以又稱其為「恐慌指數」，也可以叫波動率指數。

一般來說，即使是熊市，VIX指數變化都不會很大，呈緩緩下跌的趨勢。」

本章未完，點選下一頁繼續閱讀。