1170、千億美元目標（1/2）

儘管獲得了夏景行的安慰和體諒，劉海還是不太能開心起來。

在他看來，做空富國銀行一役之所以失利，老闆不聽取他的建議只是次要因素。

主要因素還是在於他沒號准富國銀行的脈。

事實證明，夏景行對金融危機的預測，百分之九十九點九九都是正確的。

剩下那百分之零點零一，本就該由他們高管來查漏補缺的。

然而他卻沒發揮自己的作用。

如果當時自己能拿出更有力、更精確的股票分析報告，老闆說不定就改變主意了，想到這，他心裡突然有些後悔。

不過劉海也沒糾結太久，畢竟作為金融交易人員，要學會向前看，哪能太執著於過去，這可是交易大忌，他不會犯這種低級錯誤。

整理了一番心情，劉海繼續匯報：「除了這些重倉股和期權投資外，我們還賣空了合計8億美元的金融股。

名單里包括滙豐、華盛頓互惠銀行、華美銀行等公司。」

屏幕突然一閃，劉海又展示了一下其他持倉比例較低的投資收益圖。

收益全都很不錯，合計8億美元投入本金，一共斬獲了5億美元的淨收益。

接著，劉海又展示和介紹了其他的個股期權合約。

共計60億美元的期權合約，目前只賣出或者行權了10億美元。

不計在貝爾斯登、雷曼兄弟、兩房、AIG等公司身上支付的4億美元期權費，其他6億美元期權費零零散散的買入了一些公司的看跌期權，共計收穫了15億美元的淨盈利。

隨著最後一張PPT圖片展示在屏幕上，劉海團隊管理基金的總收益全部分類匯總呈現在了所有人的面前。

個股期權合約：共計投入消耗10億美元期權費，扣除行權及各項成本後，連本帶利一共回收了52.115億美元資金，淨盈利42.115億美元。

個股正股賣空：共計投入140億美元初始做空本金，扣除各項成本，且抵消虧損之後，連本帶利一共回收了235.7917億美元，淨盈利95.7917億美元。

從回報率來說，毫無疑問，期權這種賭性更濃郁的投資高達四五倍的回報率，要遠遠超過做空正股68.42%的回報率。

為毛夏景行不給個股期權方面的投資配置更多的資金？嫌錢賺太多？

其實不然，而是個股期權市場容量就那麼大，只能容納那麼多的資金。

做空正股才是主流。

接著，夏景行和劉海開始你問我答的復盤這150億美元的投資得失。

夏景行說道：「對高盛的正股做空，我們一共投入了7.9億多接近8億美元本金, 比摩根史坦利多出近四千萬美元本金, 盈利反而少四千多萬美元。

這個持倉配置, 感覺有待優化啊？」

劉海微笑答道：「戴倫，這個持倉配置其實是合理的。

這麼說，可不是為我自己開脫啊, 而是高盛的盤子比摩根史坦利要大一些，每隻股票流通股就那麼多, 所以在高盛身上配置的本金就多了那麼一些。

高盛的業績比摩根史坦利要好很多, 所以股價跌幅相對要小一些。

但如果跟其他行業的股票相比, 高盛又算是一隻優質做空股了。」

夏景行輕輕點頭，這就是遠景資本的投資組合看起來不那麼「優異」的原因了。

像AIG, 股價從近60美元跌到2美元，為什麼才配置十幾億美元資金？配置一兩百億美元資金不是更好嗎？能把收益最大化。

但現實情況是，做空AIG的機構實在太多了, 都知道這是一塊肥肉, 大家都盯著的, 無法借到特別多的股份賣出。

夏景行說道：「好, 重倉股的持倉占比就不說了，那麼行業板塊呢？

在這一輪下跌中, 投行股表現最慘，商行股裡面除了花旗以外，其他銀行的股價下跌幅度都要小於商行股。」

劉海笑了笑, 「這種現象，其實可以引用你之前說過的一句話：病毒傳播需要時間, 金融危機的傳播同樣是一個行業板塊波及另外一個行業板塊，沿著從上游供應商到下游供應商這樣的一個傳染順序。

從次貸危機到全面金融危機這樣一個變化過程中, 最小倒下的是那些對沖基金，這是因為他們投資的CDO資產價值銳減, 甚至是清零，基金被迫清算。

接下來倒下的是投行，也是因為他們的自營部門不少也捲入了CDO漩渦。

高盛為什麼股價、財報表現最好，這是因為他們有團隊做空了CDO，對沖了其他部門持有CDO資產帶來的損失。

同時還因為投行血條厚，所以比對沖基金更能撐、更能扛毒！

雷曼硬撐了一年多時間，撐到了這個月才撐不住了宣告完蛋。

再接下來, 金融風險全面擴散，經濟遭受沉痛打擊，就該輪到銀行倒下了。

如果不是這些天禁止做空金融股，同時各國央行緊急給銀行補充流動性, 可能不知道多少銀行破產或者遭遇擠兌了。

現在金融行業一片混亂，互相看對方都是一副即將倒閉的衰樣，銀行同業之間拆借都怕對方第二天就破產了，還不上錢了。」

夏景行微笑問道：「你覺得銀行股還有下跌空間？」

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