945、總收益互換（1/2）

夏景行笑吟吟的看向說話的麥晉桁，「我需要融資。」

仿佛已經猜到了夏景行的想法，麥晉桁一臉平靜的問道：「需要多少？」

夏景行沒說話，比了五根手指頭。

「五倍槓桿啊，那沒問題。」

說完，麥晉桁猛然反應過來，不對！他們投行已經給了遠景資本這個槓桿倍數。

「總不可能是五十倍吧？戴倫你是想交易外匯？」說著說著，麥晉桁自己都笑了。

貝蘭克梵則滿臉狐疑的看著夏景行，同時在心中快速思考。

突然，貝蘭克梵好像想到了什麼，眼珠子都瞪大了，以一種不確定的語氣問道：「500億美元？」

「對，500億美元的股票頭寸！」

夏景行笑眯眯的看著兩人，「怎麼樣？這活接不接？股票交易費和融資利息回報將是一個非常可觀的數字。」

麥晉桁連連搖頭，臉色凝重道：「太高了，50億美元撬動十倍槓桿，風險太大！」

「是的，戴倫，算上警戒線，不需要真正達到10%的股價波動，只需要幾個點的波動，你的50億美元就會直接從市場蒸發。」

貝蘭克梵以一種嚴肅的語氣說道，「我知道你想做空股市，哪怕真如遠景資本發布預測的那樣，次貸風暴持續擴大，但10%的股價波動也是很容易出現的。

如果再加上有人和你做對手盤，爆倉的風險更大。」

夏景行笑了笑，「誤會了，十倍槓桿給我也不敢用啊！我不是說了嗎？50億美元新基金，再加上即將兌現的收益，中投公司還投了我們一隻15億美元的基金，保證金至少可以達到100億美元以上。」

麥晉桁面色平靜了一些，「哦，也就是說還是五倍槓桿？」

他想了想，隨即又苦笑道：「那風險還是不小，幾百億美元的空頭頭寸，一旦出現大的市場波動，平倉動靜很大，很可能會穿倉。」

「不是很可能，是一定！」貝蘭克梵語氣很肯定的說道。

「這不是跟之前的槓桿倍數一樣嗎？」

麥晉桁暼了夏景行一眼，「咱們明人不說暗話，之前遠景資本資金量小，即使平倉也不會給市場造成波動。

你現在是幾百億美金，量變已經引起質變了。」

貝蘭克梵在一旁點頭附和：「是的，戴倫，不是我們不願意幫忙，這麼大的事情，我們也擔待不起。」

夏景行嘆了口氣，「那使用「總收益互換」這項金融投資工具呢？」

總收益互換，TotalReturnswap，簡稱T合約，是指信用保障的買方在協議期間將參照資產的總收益轉移給信用保障的賣方，總收益可以包括本金、利息、預付費用以及因資產價格的有利變化帶來的資本利得等等。

貝蘭克梵眼睛微眯，「你是說讓高盛和摩根史坦利幫你賣空？」

「對，帳戶你們來控制，只要投資結束進行收益交割就行了，這樣槓桿倍數可以寬鬆一些了吧？」

夏景行其實大概也知道資金量太大，槓桿會被投行限制的很厲害，因為這是雙方風險的博弈，槓桿太高了，投行很容易被客戶拖下水，造成損失。

而總收益互換，相對就容易接受一點了。

這也是一種信用衍生品，與Ds信用違約掉期/互換是一母同胞。

Ds交易雙方約定的是有沒有違約事件發生，而總收益互換約定的類似於「代持炒股」，投行受委託幫忙做多或者做空，收益全是客戶的，投行就賺點交易費、融資利益。

同時這個操作還有一個好處，規避對沖基金信息披露，不用把該項投資體現在資產負債表上，達到隱蔽自身的效果。

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