第兩千四百四十八章開始了（2/2）

索羅斯本人則坐鎮後方，一邊積極存入保證金、囤積貨幣，一邊在市場上散布泰銖即將貶值的消息，吸引了大量投機資本蠢蠢欲動。隨著泰國經濟下行，資產價格泡沫破裂，金融部門問題顯現，國際投機資本開始展開大規模進攻。

1997年2月，以量子基金為代表的國際投機資本大量做空泰銖，借入泰銖（包括通過曼谷國際銀行便利〔BIBF〕借入泰銖）並拋售。

2月14日，泰銖匯率跌至10年來最低點的1美元兌26.18泰銖。泰國央行進行了堅決反擊，在外匯市場上大量購入泰銖，同時提高短期利率，使投機資本的資金成本大幅提高。

在這兩項措施的作用下，泰銖即期匯率很快得到穩定，泰國央行暫時打退了國際投機資本的攻擊。但泰國方面也付出了代價：一方面，外匯儲備被大量消耗；另一方面，高利率對國內經濟的負面影響逐步顯現，銀行和企業的壞帳問題開始暴露。

國際炒家此役雖然遇挫，但他們由此斷定，泰國政府會死守固定匯率卻實力不足，從而堅定了攻擊的決心。

關於事後廣為詬病的死守固定匯率的問題，事實上早在 1996 年 4 月泰國央行就開始考慮放棄固定匯率，只是未付諸實施。

而此時，再放棄固定匯率似乎為時已晚：由於外債過高，如果泰銖貶值，必然使企業的負債升值而資產貶值，許多企業馬上會變得資不抵債，進而導致銀行壞帳攀升甚至引發銀行危機，泰銖貶值的宏觀經濟後果難以預計。

基於上述因素，再加上政局動盪，央行和財政部的負責人怕擔責任，導致泰國在放棄固定匯率的問題上一直舉棋不定。

國際炒家進一步逼近，把戰場延伸到遠期市場。早在1997年初，國際炒家就開始了大規模的買美元賣泰銖的遠期外匯交易，「明修棧道暗度陳倉」，分階段拋空遠期泰銖。而泰國對此還全然不知，仍在大量提供遠期合約。

同年 2、3 月份，銀行間市場上類似的遠期外匯合約需求量激增，高達150億美元。此舉引發投資者紛紛效仿，忠信三井銀行也參與到了其中，並且進一步把資金量進行了一定的放大。

到了5月中，國際炒家又開始在即期市場上大量拋售泰銖，至5月底，泰銖已下跌至1美元兌26.6泰銖的低點。

此時，泰國央行才開始反擊：一是干預遠期市場，大量賣出遠期美元、買入泰銖；二是聯合新加坡、香港和馬來西亞貨幣當局干預即期市場，耗資100億美元購入泰銖；三是嚴禁國內銀行拆借泰銖給國際炒家；四是大幅提高隔夜拆借利率。

此外，泰國政府還採取許多非常手段，包括威逼、利誘泰國的銀行提供遠期外匯合約的客戶資料；揚言要打擊刊登不利消息的媒體，並出動警察追蹤發布負面新聞的人。但這一切為時已晚，泰銖已經落入炒家布好的圈套。

國際炒家針鋒相對，在6月份繼續出售美國國債籌集資金對泰銖進行最後的撲殺，同時散布泰國已經黔驢技窮的消息。

一些外資銀行開始在報紙上刊登GG，表示可以幫助投資者將外匯匯出泰國；泰國國內的貿易商也開始做出安排，加快將泰銖兌換成美元，加速了泰國外匯儲備的消耗。