第521章 股市才是關鍵（2/2）

亞洲金融危機中，國際金融炒家在東南亞撈錢，無非就是使用了一個拆借貨幣的套路。

以泰銖為例，此前泰國採用固定匯率，國際金融炒家就利用利息差，進行套利外匯交易。

而當泰國放棄固定匯率以後，泰銖開始貶值，而這時候拆借貨幣的方法就發威了。

國際金融炒家會用手裡的美元，去拆借泰銖，市場上泰銖增多，就會迅速的貶值，之後國際金融炒家再把泰銖還回去，衝著賺取大量的利潤。

打個比方，當初1美元可以換10泰銖，後來泰銖貶值，1美元可以換100泰銖。

然而借錢的時候，借的是10泰銖，償還的時候依舊按照10泰銖償還。

泰國金融是完全開放的，泰銖和美元可以隨時自由兌換，所以對於國際炒家而言，就是你借給我1美元，泰銖貶值後，我只需要還你0.1美元。我每從你那裡借1美元，我就能賺0.9美元。

由於這種拆借的手段是先借後還，也就意味著借的越多，賺得越多。只要貨幣仍然在貶值，那麼拆借的一方便永遠是穩賺不賠的。

國際金融炒家使用這種手段，在泰國撈了一百多億美金，又在印尼撈了一百多億美金。

使用同樣的手段攻擊港幣的話，就不會起到效果，因為港幣使用的是聯繫匯率制度。

聯繫匯率制度就是將本幣與特定外幣匯率固定下來，並且嚴格按照既定兌換比例進行兌換，也算是一種固定匯率制度。

聯繫匯率制度是英國人發明的，當年英國人的殖民地遍布全球，於是英國人就搞了這個聯繫匯率制度，將殖民地的貨幣與英鎊匯率進行掛鉤，英鎊體系也因此確立。

港幣最早是與英鎊進行匯率掛鉤的，後來美國通過布雷頓森林體系，確立了美元國際貨幣的地位，港幣就開始與美元匯率掛鉤，即按照7.8港元兌換1美金的固定匯率與美元掛鉤。

而在這套制度的規定下，港島發行港幣，需要按照7.8比1的比例，向港島的金管局提交等值的美元，進入外匯基金帳目。

也就是說每增發7.8元的港幣，就需要先存1美元，相當於用1美元，換了7塊8的港幣，這樣的話就確保了港幣和美元之間的匯率固定。

嚴格上說，港幣不能算是真正意義上的貨幣，只能算是憑證票據，所有的港幣上也都有「憑票即付」這四個字。

在聯繫匯率制度之下，如果港幣出現了貶值，那麼港島的金管局就會用美金回購港幣，而如果港幣升值，金管局就會釋出港幣，總之就是要將港幣兌換美元的匯率，穩定在7.8比1。

因為有這一套體系，國際金融炒家通過貨幣拆借賺差價，是起不到作用的。只要港幣一貶值，那麼金管局立刻回購，這樣港幣的匯率就會穩定。

借的時候是7.8，還的時候還是7.8，做拆借等於白忙活，還虧了一波利息。

聯繫匯率制度有自動調節機制，不容易被國際炒家攻破。然而聯繫匯率制度也有一個缺點，那就是自動調節機制，需要時間來完成。

比如貨幣貶值時，在金融市場上回購貨幣，托起匯率需要一段時間；而當貨幣升值時，在金融市場上釋放貨幣，也需要一定的時間。

而國際金融炒家，在發動進攻之前，也會囤積籌碼，積攢子彈，相當於是擊中優勢兵力，突然發動襲擊。

防守畢竟是被動一方，肯定跟不上進攻的節奏，所以當貨幣遭到攻擊，聯繫匯率制度進行反映的這個時間段里，很容易出現匯率的急升或者急跌。

如果匯率不穩，像過山車一般上上下下，這對整個金融體系，必然會造成很大的應。

而解決的方法也很簡單，就是提高利率。

此前說過，國際金融炒家使用的是貨幣拆借的套路來賺錢，那提高利率就能增加拆借的成本。

你拆借的時候匯率是7.8，然後對我發動攻擊。等拆借結算日的時候，我已經把匯率又穩定在了7.8，你等於是一分錢沒賺到。

而由於我大幅度提高了利率，你從我這裡借的越多，所要支付給我的利息就越多，到時候你非但賺不到錢，反而還會對虧不少利息，而你虧掉的利息，當然落入到我的腰包里了。

港島的金融體系，要比東南亞健康的多，港幣也沒有泰銖那樣的高利率，所以擁有提高利率的空間。

一旦國際金融炒家想要通過拆借來攻擊港幣，只需要提升利率，就能讓國際金融炒家虧上一筆，國際金融炒家自然就知難而退了。

但提升利率也有一個缺點，就是會影響到股市和房市。

利率上升，房貸增加，房市會受到影響，這是常識性問題。

同樣的，利率上市，資金會流向銀行，那麼股市上的錢就會減少，股市便會下跌，這也是經濟學常識。

反之當利率下降的時候，便會刺激股市和房市。

若是為了阻止國際金融炒家拆借貨幣，從而提高利率，必然會使得股市下跌，而這個時候，股市反而會成了國際金融炒家攻擊的目標。

恒生很上證指數是不一樣的。首先恒生是T+0交易，也就是當天買了股票，當天就能賣。

上證指數成立之初也是T+0交易，1995年左右改成了T+1，也就是今天買了股票，明天才能賣。

另外恒生是不設漲跌幅度上限的，而上證則是10%的漲跌上限。

也就是說在上證買股票，頂多是吃個天地板或者地天板，一天賺20%或者虧20%，不會超過這個上限。

恒生的話則沒有這個上限，理論上一隻股票可以在幾個小時內漲過特斯拉，或者跌到退市，都是有可能的。

而最關鍵的一點是，當時的恒生是允許裸賣空的。

普通的賣空，是需要先借入股票，然後再做賣空。

裸賣空則是沒有借入股票，而直接在市場上賣出根本不存在的股票，只需要在交割日期前把這些股票買回去，就算是交易成功。

如果裸賣空者在交割日期前，不能買入股票平倉的話，那麼丁蟹五父子就是他們的下場。

由於裸賣空賣的是不存在的股票，所以交易量會非常的巨大，因此會對股價造成巨大的衝擊。

裸賣空這一招，也是英國人發明的，沿用英國金融體系的國家或者地區，金融體系當中也都允許裸賣空。

港島是在亞洲金融危機以後，才禁止裸賣空的。

而西方國家顯然沒有遭受過這方面的毒打，美國甚至還覺得，裸賣空是資本市場的自由交易，於是便有了2008年的次貸危機。當時雷曼兄弟倒台，也是被裸賣空所害。

直到次貸危機爆發以後，美國、英國等國損失慘重，才相繼出台了打擊裸賣空的措施。

T+0交易，漲跌幅度不設限制，再加上最關鍵的裸賣空，這簡直就是金融投機者的天堂。

索羅斯這種聰明的金融大鱷，怎麼可能不抓住這一點！

索羅斯攻擊東南亞金融體系，使用的是貨幣拆解。但面對聯繫匯率體制，索羅斯很清楚不可能通過貨幣取勝。

他所採用的策略，就是先逼迫你提高利率，然後利用股市發動金融戰，一波加槓桿的賣空，便可以從股市上吸走大量財富。

所以在1998年的金融保衛戰中，主要戰場是在股市，而不是匯市。

在最關鍵的那一個交割日，一場空頭和多頭的大戰，每分鐘就有3.5億元的股票易手。最終在國家的支持下，港島打贏了金融保衛戰。

當時國際金融炒家是在7500點的時候進行的賣空，而當日的結算點是7851點，下一個交割日，結算點又衝到了8000以上。國際炒家見大勢已去，只能割肉離去。