第73章 評級之刃（2/2）
伊森·陳在圖書館找到陸辰，在他對面坐下，壓低聲音：「馬庫斯連續請假三天了。」
陸辰從書本上抬起頭。
「我父親聽說了，」伊森說，「他父親可能被裁。貝爾斯登舊金山辦公室已經開始優化人員結構，常務董事以上，業績不達標的....
，，他沒說完，但陸辰懂了。馬庫斯的父親管理的基金重倉貝爾斯登證券，業績不可能達標。
「丹尼爾呢？」陸辰問。
「他也請假了，」伊森說，「但原因不同....他父親讓他待在家裡，不要來學校。好像是有記者在打聽貝爾斯登員工家屬的情況。」
陸辰沉默。前世的記憶里，金融危機爆發時，確實有記者蹲守在華爾街投行員工的住宅區外，拍攝他們抱著紙箱回家的落魄畫面。那些照片會成為報紙頭條，加劇市場的恐慌。
「陸辰，」伊森猶豫了一下，「我父親想請你周末來家裡吃飯。他有幾個問題想請教。」
「請教不敢當，」陸辰說，「交流吧。」
伊森點頭，起身離開。走了幾步，又回頭：「你知道嗎，馬庫斯家可能要從帕羅奧圖搬走了。他們家的房子....掛了出售牌。」
「嗯..
」
傍晚六點，陸家晚餐。
電視靜音，但屏幕上是CNBC的收盤總結。貝爾斯登最終收於60.20美元，單日跌幅8.5%。
陳美玲做了四菜一湯，但三個人吃得都不多。
「小辰，」陸文濤放下碗，「今天穆迪的評級，影響真有那麼大嗎？」
陸辰擦了擦嘴，起身拿來一張紙和一支筆。他在紙上畫了一個簡單的示意圖。
「爸，媽，你們看，」他指著圖，「假設貝爾斯登和高盛簽了一個衍生品合約.....比如信用違約互換。合約里通常有條款：如果貝爾斯登的評級降到某一水平，比如從A降到BBB+，就需要向高盛追加抵押品。」
他在圖上標註：「假設需要追加10億美元抵押品。貝爾斯登現在手頭的現金和高流動性資產有多少？財報顯示大約180億。但那是三個月前的數據，現在可能更少。」
「如果拿不出10億呢？」陳美玲問。
「那就必須賣資產換現金，」陸辰說，「但現在市場恐慌，賣資產會打很大折扣。可能價值15億的資產，只能賣12億。而且賣資產的行為本身會向市場傳遞一個信號：貝爾斯登缺錢了。」
他在圖上畫了一個圈：「信號導致更多交易對手要求追加抵押品，需要賣更多資產，資產價格進一步下跌.....這就是死亡螺旋。」
陸文濤盯著那張圖，工程師的思維讓他立刻理解了其中的邏輯閉環。就像晶片設計里的正反饋電路....一旦啟動，就會自我加強，直到系統崩潰。
「那....貝爾斯登宣布的300億美元流動性支持呢？」陳美玲想起下午的新聞，「說獲得了多家銀行的承諾。」
陸辰搖頭：「媽，你仔細看公告的措辭....已獲得多家銀行承諾的流動性支持。但沒有說具體是哪幾家銀行，沒有說這些錢什麼時候可以動用，沒有說需要什麼條件。」
他調出新聞原文：「這種模糊的公告，通常意味著：銀行們答應在必要時考慮提供幫助，但還沒簽任何正式協議。就像你說我朋友答應借我錢，但朋友沒說什麼時候借，借多少，要不要利息。」
陸文濤明白了：「所以這是....安慰劑？」
「比安慰劑更糟，」陸辰說，「這是絕望的信號。真正拿到錢的公司，會大張旗鼓地宣布細節，提振信心。只有拿不到錢的公司，才會發這種模糊的公告。」
餐廳安靜了。窗外，帕羅奧圖的夜色溫柔，路燈一盞盞亮起。但在紐約，在倫敦，在香港，無數交易員，分析師，投資者正在解讀這份公告，得出同樣的結論。
貝爾斯登，開始撒謊了。
而當一個公司開始撒謊時，通常意味著真相太可怕，說不出口。
晚上九點，米勒家書房。
亞歷克斯·米勒剛結束和最大投資人的電話會議。對方管理著一個矽谷科技高管的家族基金，投資了阿特拉斯資本500萬美元。
電話里的質問還在耳邊迴蕩：「單周淨值下跌15%，亞歷克斯，你的策略到底是什麼？抄底？越抄越虧！」
亞歷克斯解釋市場波動，解釋評級下調的過度反應，解釋貝爾斯登的基本面依然穩固。但對方的回覆很簡單：「我給你一個月。如果淨值再跌10%，我贖回全部。」
全部。500萬美元。
阿特拉斯資本總規模1.2億美元，500萬不算多。但如果這個投資人贖回，其他投資人會跟進。就像多米諾骨牌。
莉茲端著熱牛奶走進書房，看見丈夫癱坐在椅子上，領帶鬆開，頭髮凌亂。
「亞歷克斯....
「別說話，」亞歷克斯抬手制止，「讓我想想。」
他盯著電腦屏幕。貝爾斯登60美元，雷曼兄弟52美元，房利美34美元....所有持倉都在跌。他的基金用了5倍槓桿，這意味著下跌的效應被放大5倍。
單周淨值下跌15%，但持倉本身只跌了3%。槓桿的威力。
「我們應該降槓桿，」莉茲輕聲說，「把槓桿降到3倍，甚至2倍。」
「現在降槓桿？」亞歷克斯苦笑，「現在降槓桿等於在最低點賣出最好的資產。不行。」
「可是....
」
「沒有可是！」亞歷克斯猛地站起，聲音提高，「莉茲，你不懂！這是戰爭！現在退縮就全完了！我們必須堅持，必須相信自己的判斷！」
他喘著氣，眼睛發紅：「約瑟夫·劉易斯買了8億，詹姆斯·凱恩買了2億，比爾·米勒還在持有....這些人都是傻子嗎？他們看到的是我們看不到的價值！」
莉茲看著他，眼淚無聲滑落。她想起2001年9·11後那個夜晚，亞歷克斯從紐約打來電話，聲音顫抖但堅定：「莉茲，我沒事。但這個世界變了，我們需要改變。」
那時她愛他的堅韌。現在，她害怕他的固執。
「亞歷克斯，」她擦掉眼淚，「如果....如果我們錯了呢？」
這個問題，她問過很多次。亞歷克斯每次都回答：「我們不會錯。」
但這次，他沉默了。
很久之後，他說：「莉茲，如果我們現在認錯，我們就失去了一切....事業，名譽，這個家。如果我們堅持下去，至少還有希望。」
他走到窗前，看著外面安靜的街道：「你知道我最怕什麼嗎？不是虧錢，是多年以後回頭看，發現自己離成功只差一步，卻因為恐懼放棄了。
莉茲走到他身邊，握住他的手。他的手很冷，在微微發抖。
「我信你，」她輕聲說，「無論結果怎樣。」
亞歷克斯抱住她，抱得很緊，像溺水者抱住浮木。
深夜十一點。
陸辰躺在床上，沒有睡意。他打開手機，看到一條新聞推送：「貝爾斯登發言人拒絕對穆迪評級行動發表評論，但重申公司資本充足，流動性穩健。」
「標準的公關辭令。」
「當一家公司開始重複資本充足，流動性穩健時，通常是因為所有人都不信了。
「6