第63章 新年第一顆雷（2/2）

財富是好事，但暴露財富是危險的事。尤其在別人都虧損的時候，你的盈利會成為原罪。

12月31日，周一。

新年假期，市場休市。

陸家沒有特別的慶祝計劃。陸文濤在家看書，陳美玲收拾房間，陸辰在房間裡研究市場數據。

下午，陸辰把父母叫到書房。

「期權還有18天到期，」他開門見山，「我們需要討論平倉計劃。」

書桌上攤開著幾張列印的圖表：CFC股價走勢、期權時間價值衰減曲線、歷史波動率數據。

陸文濤推了推眼鏡：「現在平倉不行嗎？已經賺了這麼多。」

「現在平倉，可以鎖定約600萬美元利潤。」陸辰指著圖表，「但如果我們等到美銀正式宣布收購，利潤可能更大。」

「可如果美銀宣布的收購價很高，股價反彈呢？」陳美玲擔心地問。

「不會高。」陸辰語氣篤定，「美銀不是慈善機構。他們收購CFC，是為了獲得它的存款基礎和客戶網絡，不是為了拯救股東。收購價會低到讓現有股東流血。」

「多低？」

陸辰沉默片刻：「可能5到6美元。」

陸文濤倒吸一口涼氣：「那CFC現在6.50美元，還有下跌空間？」

「有。」陸辰點頭，「而且美銀宣布收購後，股價可能會短暫反彈....那是市場最後的幻想。但反彈之後，如果收購細節顯示股東所得很少，股價會再次下跌。」

他調出另一張圖表：「我們的期權1月18日到期。美銀的收購很可能在1月中旬宣布。我的計劃是：等收購宣布後，觀察市場反應。如果股價反彈，我們就在反彈高點平倉。如果股價直接下跌....我們就在到期前最後幾天平倉。」

「為什麼不等到到期日？」陸文濤問。

「時間價值幾乎歸零了。」陸辰解釋，「現在期權價值幾乎完全等於內在價值。越接近到期日，流動性越差，買賣價差越大。而且...如果美銀的收購引發其他變數，比如政府介入，股東訴訟，可能會造成不必要的麻煩。」

陳美玲聽不太懂那些術語，但她聽懂了核心：几子有完整計劃。

「那就按你說的辦。」她說。

陸文濤也點頭：「我們相信你。」

陸辰看著父母，心裡湧起複雜的情緒。

這份信任，是建立在他一次又一次的正確判斷上。但信任本身，也是壓力..

如果他錯了呢？

雖然他知道自己不會錯，萬一...哪怕只有萬一的概率..

「還有一件事，」陸辰說，「陸氏資本是離岸公司，這筆利潤不需要在美國交稅。但我們需要規劃資金去向...是繼續留在離岸公司投資，還是分批轉回美國，用於家庭開支和未來的投資。」

「你建議呢？」陸文濤問。

「大部分留在離岸公司。」陸辰說，「2008年會有更多機會。小部分轉回美國，用於支付房款、生活開銷，以及...可能的新投資。」

「新投資？」陳美玲眼睛一亮。

「危機中也有機會。」陸辰沒有細說，「但那是下一步的事。先完成這筆交易再說。」

討論結束後，陸辰回到自己房間。

他打開電腦，調出陸氏資本的帳戶。

10714手看跌期權，市值隨著CFC股價下跌而上漲，現在已經超過950萬美元。

浮盈：650萬美元。

距離他記憶中CFC被收購的價格，還有一段距離。

距離他記憶中貝爾斯登、雷曼兄弟倒閉的價格，還有更長的距離。

這場危機，他才收割了第一茬。

後面還有更豐厚的果實。

他提醒自己：不能貪心。

「在金融市場，貪心的人最終都會還回去。」

他要做的，是在每個階段鎖定利潤，然後等待下一個機會。

「就像獵人，不追獵物，只等獵物走進射程。」

2008年1月1日，周二。

新年。

帕羅奧圖的街道上，昨夜派對的痕跡還未完全清理....門口散落的彩帶，垃圾桶旁的空酒瓶，空氣中隱約的香檳味。

陸辰早起跑步，看到鄰居們在互相祝福新年快樂。

每個人都希望新的一年更好。

但陸辰清楚，對很多人來說，2008年會是噩夢的開始。

跑步回來時，他遇到了亞歷克斯·米勒。亞歷克斯穿著運動服，也在晨跑，但腳步沉重，臉色疲憊。

「新年快樂，陸辰。」亞歷克斯勉強笑了笑。

「新年快樂，米勒先生。」

「聽說你們家今年過得很不錯。」亞歷克斯停下腳步，擦了擦汗，「陳太太經常來我們家幫忙，莉茲很感激。」

「應該的。」陸辰說。

亞歷克斯看著他，忽然問：「你覺得CFC今年會怎樣？」

陸辰沉默兩秒：「我不懂股票。」

「但你看得懂趨勢。」亞歷克斯說，「我聽莉茲說，你幾個月前就預測CFC會出事。」

陸辰沒有否認也沒有承認。

亞歷克斯嘆了口氣：「有時候我在想，是不是我太自信了。沃頓教我們要相信數據，相信模型，但數據和模型...可能都是錯的。」

這話像是自言自語，又像是在尋求某種確認。

陸辰最終說：「模型是基於歷史數據。但歷史不會簡單重複。」

亞歷克斯怔了怔，然後苦笑：「說得對。新年....新挑戰。」

他繼續跑步，背影在晨光中顯得有些佝僂。

陸辰看著他遠去，心裡清楚：這個曾經意氣風發的基金經理，正在被市場一點點磨去自信。

而這個過程，才剛剛開始。

1月2日，周三。

2008年第一個交易日。

市場在短暫的節日溫馨後，迅速回歸殘酷現實。

開盤前，彭博終端彈出一條最新消息：「美銀與CFC的收購談判進入最後階段，消息人士稱價格極具爭議性，可能遠低於市場預期。」

極具爭議性.....華爾街的黑話，意思是低到會讓股東暴怒。

9：30，市場開盤。

CFC股價直接以5.90美元跳空低開，較節前收盤價6.50美元暴跌9.2%。

賣盤如潮水般湧出。那些在新年假期里還抱有一絲幻想的投資者，終於徹底絕望。

10：15，股價跌破5.80美元。

11：00，觸及5.50美元。

下午，在5.40—5.70美元之間震盪。

最終收於5.65美元，單日暴跌13.1%。

新年第一顆雷，炸響了。

但與此同時，一個詭異的分化出現了：貝爾斯登漲3.2%，雷曼兄弟漲2.8%，房利美和房地美分別漲4.1%和3.7%。

市場的邏輯扭曲而諷刺：既然CFC要被低價收購，說明危機可控，既然危機可控，其他金融機構就安全，既然安全，股價就該反彈。

亞歷克斯·米勒看著自己的帳戶：CFC浮虧擴大至52%，但其他四家機構的盈利也在擴大。

總體，還是盈利的。

他鬆了口氣，但心裡那根弦繃得更緊了。

因為他內心清楚，這種分化的邏輯很脆弱。

一旦市場意識到，CFC不是個案，而是系統性問題的先兆..

他不敢想下去。

陸家，晚餐時間。

電視裡正在報導新年首個交易日的慘澹表現。

「CFC單日暴跌13%，創三個月來最大跌幅。」主持人語氣沉重，「分析師認為，美銀的收購可能成為股東的最後希望，但收購價可能低到令人震驚。」

陳美玲看著電視，又看看兒子：「小辰，我們是不是...該行動了？」

一旦美國銀行宣布收購CFC，那麼股價肯定要暴漲一輪。

想想就可怕，那是可能是數百萬美元的利潤。

陸文濤也擔心的道：「如果美國銀行宣布收購，很多做空的也會平倉，到時候會導致股價暴漲，我們要？」

陸辰放下筷子：「再等等。」

「等什麼？」

「等收購正式宣布。」陸辰說，「等市場最後的幻想破滅。」

陸文濤問：「如果收購價真的像你說的那麼低，股價會跌到多少？」

陸辰想了想：「可能4到5美元。」

陳美玲倒吸一口涼氣：「那我們期權....

「會值更多。」陸辰平靜地說，「但我們需要精確的時機。太早平倉，會錯過最後一跌。太晚平倉，會面臨流動性風險。」

他看向父母：「相信我。再給我兩周時間。」

陸文濤和陳美玲對視一眼，同時點頭。

他們別無選擇，只能相信。

因為這一路走來，兒子的判斷從未錯過。

窗外，夜色漸深。

2008年的第一個夜晚，平靜而寒冷。

「這是最後的寧靜了！」

真正的2008年，從明天開始，他在CFC上的收割也將進入最後階段，而貝爾斯登的股價，雷曼的股價都在反彈上漲，他收割完CFC，下一個就是貝爾斯登...這家華爾街的將近百年的大投行！