第438章 這塊大餅香迷糊了！（1/2）

良久，現場最大領導緩緩開口。

「你的意思是，美債非但不再是安全資產，反而是一場收割陷阱？」

方星河肅然點頭：「在加槓桿的情況下，是的。」

財政口領導馬上接腔：「既然槓桿那麼危險，為什麼不放棄槓桿呢？」

「收益太低。」方星河攤手，「咱們現在討論的是如何藉助次貸危機對沖虧損，加厚中國金融資本，強化國家金融安全，一味的被動防禦恐怕不行。」

「方總，你的政治智慧和政治遠見實在太讓人感到驚嘆了。」

「是啊，直指問題關鍵，精到！」

「同志們，我完全同意方總的看法。」

「對，這是主動權的問題，我們不能放棄。」

現場一片支持聲，把方星河夸出了一朵花。

方星河搭眼一看，發聲的全是拿些金融央企掌舵人，他們的立場天然趨向於主動獲益。

然而這真的是100%認可嗎？

不一定。

惠而不費的好話而已，誰當真誰是傻逼。

截至目前為止，他們只需要方星河的態度來支撐主動出擊的合法性，沒有對實際操作細節表現出任何好奇。

這就是國企啊————

方星河心裡暗哂，懶得跟他們表演謙虛。

他平靜的淺笑著，任由現場氛圍發酵。

眼看著大家越來越熱情，社保領導第一次發言：「我們部門承受不起風險，小方，不加槓桿，只賺價差的持有操作是否可行？」

「常規時間可行。」

方星河轉頭，誠懇注視對方。

「最近兩年是特殊情況經濟危機中通脹會飆到之前數倍，假如你們的收益跑不贏通脹，本質上就是在擴大虧損。」

「那不行。」對方搖頭放棄，「工作還是要做的，不能因噎廢食。」

「這不行，那不行，我的頭都要炸了。」

中投小老弟最著急，他扛著2000億美元的債，壓力山大。

先講扛債—中投註冊資本2000億美元，本金由財政發行1.55萬億元人民幣特別國債，募集資金後向央行購買等值外匯儲備。

特別國債中的1.35萬億定向賣給農行，2000億賣給金融央企（公開發行），未向個人發售。

10年期國債，票面利率大約為4.5%。

因此，中投的資本，每年都要承擔700億人民幣利息。

再算上管理成本，壓力真不是一般大。

然而中投一哥非常有氣魄，面對眼下困境，他堅定表態：「中投可以不盈利，甚至帳面虧損，但是必須建立起長期價值。所以不管各位兄弟部門怎麼樣，我們一定會主動做事。」

這句話太對味兒了，方星河準備給他打99分。

中投本質上並不是一家以盈利為核心任務的公司，而要為中國的整體戰略服務。

盈利當然是最好的。

不盈利，但是賺到了價值，那也不壞。

什麼是國家需要的價值？

比如對海外基礎設施、戰略資源的股權投資，或者通過與其它主權財富基金的合作，推廣人民幣結算等等。

國家利益不僅僅是錢，在很多時候，單純的金錢要排在很後面。

只有深刻理解這一點，才能管理好資金安全與長期價值的平衡。

中投一哥繼續道：「中投原定任務都會繼續，剩下大約400億美元的資金用於公開市場操作，這部分錢，我打算重點參考方總的意見。」

這話一出來，全場側目。

大家不止看他，也齊刷刷看向方星河，眼神裡帶著強烈的審視，也有一絲期盼。

他們想知道，這位堪稱奇蹟之子的全才如何在如此高槓桿的情況下，同時保證收益和資金安全。

「呵！」

方星河輕笑搖頭。

「看來是時候拿出一點乾貨讓領導們安心了————」

會議室里發出一陣湊趣的輕笑，講到捧眼，他們比德雲社更專業。

「那就麻煩你了，能者多勞嘛！」

「方總一個人砸進去的錢，比我們一個行都多，你講不講我都很安心。

，「是啊，方總比我們懂美國，你的思路，肯定更好。」

方星河略一沉吟，就確定了分享模式。

這不是一場專業的投決會，在場領導沒有那麼高深的專業知識，聽不懂真正的細節。

但他們懂政治，所以應該從大層面來詮釋策略。

「其實講起來也很簡單。」

方星河緩緩開口，語氣不疾不徐，散發著一種從容鎮定。

「第一，美債價格上漲是全球資本的共識。

出於避險需求，也出於政治壓力，各個國家的主權基金接下來一定會大規模吃進美債和兩房貸，這是確定性的先決條件。

華爾街也好，倫敦也罷，沒有人能夠逆勢而為。

正相反，他們會配合大家，共同推高美債價格。

第二，美債價格漲到一定程度，吸收了足夠多的資金之後，才具備收割機會。

這玩意漲瘋了才有錢荒，錢荒導致的流動性枯竭才會產生風險，風險堆高到一定程度才有爆倉可能，大範圍爆倉才能大舉收割。

債價平穩運行，市場不瘋，咱們開100倍槓桿也沒事。

因為持倉者隨時都能從別人那裡拆借到低成本資金，把保證金補上就不會爆倉，最終只有微賺微虧，本金安全得很。

第三，在這場系統性收割中，美債是關鍵鏈條。

它要負責擠壓流動性，從而導致匯率、股票、大宗商品期貨，以及其餘金融衍生品的全面崩盤。

綜上所述，我們可以篤定兩件事——

美債必漲，漲瘋了必然喪失流動性。

那麼接下來的公開市場操作，無非就是帶著答案去玩一場擊鼓傳花。

到底什麼時候把花傳出去？

從宏觀上講，在本輪危機的系統性崩潰期到來之時。

這個崩潰期，是危機最嚴重，市場最恐慌，全球經濟的至暗時刻，同時也是美債避險效果最大的至明時刻。

從微觀上講，等美債收益率下行150bp的時候，風險才會開始堆積。

差不多要到180bp，風險才會高度積聚。

6月12號，10年期美債收益率見頂，為5.26%，它是星網進場的信號。

8月9號，下行到4.7%。

未來幾個月，一路下行到3.5%沒有絲毫問題，什麼時候到這個區間了，什麼時候出清就很安全。

星網會同時盯緊宏觀微觀兩個信號，等待指標共鳴。

這一安全閥，足夠保險，會給我們預留10—20天的時間。

有了安全保證，我們的前期操作就會聚焦於利潤。

簡單講，星網正在搶時間堆槓桿，幫助華爾街一起推高美債價格。

今天來開會之前我看了一眼，星網的美債槓桿已經拉到65倍，80%倉位。

這一激進策略將保持到10月20號左右，然後減倉降槓桿，觀望市場情緒，等待有可能的震盪回調。

如果回調幅度足夠，且危機如預期進一步惡化，我會重新加起槓桿，等待美債收益率下行到3.5%一線。

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