第598章 不得不接受（2/2）
張勇聲音陡然提高，清晰而堅定：「但宋董只說了一句話：優秀的公司賺取利潤，偉大的公司贏得人心。
為騎手繳納社保，不是可供討論的選項，而是今日優選商業模式的基石，是宋董的底線，沒有任何商量餘地！
今日尋找的，不僅僅是提供資金的財務夥伴，更是價值觀契合、願意一同塑造行業未來的戰略盟友！」
話音落下，會議室陷入一片漫長的沉寂。
「啪、啪、啪。」緩慢而有力的掌聲響起。
眾人循聲望去，鼓掌的是坐在後排的國開金融代表蔣成。
「說得好！偉大的公司贏得人心！」蔣成聲音洪亮，充滿敬意。
「宋董格局高遠，令人欽佩。主動承擔這份社會責任，看似增加成本，實則是在構建最穩固的競爭壁壘和可持續發展的根基。
這將徹底改變外賣行業的競爭維度，倒逼全行業走向規範與健康。國開金融，全力支持！」
幾位私募基金代表聞言，心中忍不住腹誹：國資機構自然可以談情懷、講大局，虧了也是戰略性投入，為穩定嘛！
可他們管理的每一分錢都來自背後的LP，盈利與回報才是最高準則。
沈楠鵬輕嘆一聲，徹底明白了這是宋詞精心策劃的一場陽謀。
當騰達拋出這個條件時，所有的投資機構，乃至市場上所有的競爭對手，其實都已經沒有選擇了。
今日優選的對手們將陷入兩難：跟進，則利潤報表瞬間崩塌；
不跟，則會在輿論和未來的潛在監管中，被釘在血汗工廠、漠視責任的恥辱柱上。
這是一場用短期成本，兌換長期行業規則制定權的終極競賽。
如果未來這個行業真能容納數百萬乃至千萬騎手，維持這個龐大群體的穩定，必將成為不可忽視的社會命題。
屆時，今日優選的選擇，就是最大的先手和政治正確。
看到有人支持，張勇臉上露出一絲極淡的笑意：「正如蔣總所言，這也將逼迫行業進化。
一旦承擔起這份成本，平台就必須追求極致的運營效率。
通過更先進的智能調度算法、更優化的配送路徑規劃、更高的訂單密度，來對沖成本壓力。
而這，恰恰是擁有騰達最具優勢的戰場。」
「鵬城創投，認可此項條款。」
「高瓴資本，」緊接著，一直未發言的張磊沉穩開口，「願意成為與騰達價值觀契合的長期合作夥伴。」
幾個重要玩家的接連表態，如同推倒了多米諾骨牌。
投資人們心中明了，大勢已定。社保條款，已成定局。
抱怨無濟於事，現在需要計算的，是在這個新規則下，今日優選還值多少錢。
「那麼，張總。」一位基金合伙人揚聲問道，「談談實際的問題吧。在加入了每年至少十幾億剛性成本的前提下，今日優選，估值幾何？」
會議室的氣氛再度一變，從理念交鋒，驟然進入真金白銀的博弈階段。
沈波陽神情肅穆，操控電腦，幕布上出現一份財務審計報告。
「上半年，平台營收178億元，支付騎手人力成本70億。平台總交易額（GMV
）712億。
基於目前增速，預計全年營收380億元，GMV突破1500億元。」
立刻有人嗤笑一聲：「沈總，這380億營收里，有多少是用於補貼用戶、培養習慣的虛增部分？
外賣行業淨利潤率天花板也就6%，騰達生態強大，按頂格6%算，年利潤不過2
2.8億。
再減去剛才確認至少13億社保成本，利潤率瞬間被拉低到2.5%左右。
更何況，用戶補貼在未來幾年內恐怕都不會停止。
這意味著，今日優選可能在可預見的數年內，都無法實現帳面盈利。」
沈波陽面不改色：「正如各位所見，外賣是一個典型的高營收、高成本、戰略性虧損的行業。
對於此類處於高速擴張期、以規模和市場占有率為優先的網際網路平台，市銷率（P/S）是更合理的估值方法。」
熊小鴿立刻接口：「用市銷率可以。但您這380億營收，恐怕得打個對摺，剔除掉補貼部分才算公允吧？」
沈波陽竟點了點頭：「合理。騰達做事，講究公充。可以按190億核心營收作為估值基準。
鑑於今日優選的龍頭地位、騰達生態賦能，6倍市銷率是合理的。據此測算，今日優選估值為1140億。
「6倍？不可能！」
「沈總，市場對高增長但虧損業務的P/S容忍度在3到6倍。
社保成本讓今日優選帶上了沉重的傳統行業屬性，這必然壓制估值倍數，3倍是極限了。」
「對，3倍，570億。這個數字已經充分考慮了騰達的背景和市場份額。」
「570億都顯得冒進了————」
反對聲浪再次湧起，幾乎一面倒。
「各位！」張勇不慌不忙，侃侃而談，「當前類似體量的獨角獸公司估值普遍在百億美元量級。
但外賣作為剛爆發的賽道，且騰達承擔了額外的社會責任成本，因此變得獨一無二，難以直接對標。
但外賣是最高頻次本地生活入口，能為平台帶來巨大流量。
今日優選終極目標是即時零售，未來憑藉合規、穩定的運力，向即時零售拓展時擁有天然優勢。
今日優選，將是華國第一個合法、合規、健康、可持續的同城即時物流公司。」
「即時零售！」沈楠鵬低聲重複。
與熊小鴿交換了一個眼神，都看到了彼此眼中的意動。這個戰略構想把故事的天花板陡然拔高。
會議室陷入了激烈的低聲討論和計算中。
良久，高領資本張磊再次開口：「張總，投資不僅是投行業、投模式，歸根結底，是投團隊、投創始人的格局。
今日優選真正的靈魂和創始人，是宋先生。
從開創外賣行業，到如今力排眾議為騎手構建保障體系，再到清晰的即時零售戰略。
無不體現出宋先生深遠的前瞻性和堅定的社會責任感。高領資本欣賞並信任這樣的格局。」
他略作停頓，環視四周，最後視線回到張勇身上。
「5倍市銷率。以190億核心營收為基，投後估值950億。如果騰達接受這個倍數，高瓴資本願意領投本輪。」
張勇心中一定。宋詞給他的估值底線是4.5倍。5倍是超出預期的勝利。
但他臉上依舊平靜，甚至微微皺了下眉，仿佛在艱難抉擇。
幾秒鐘後，爽快回應：「張總快人快語，騰達也展現最大誠意。5倍，我們接受。投後估值950億，本輪出讓15%股權。」