第三十九章 談判破裂（1/2）

事實上，斯坦利美國作為一家投資銀行，根本沒有資格參加美聯儲的決策會議，就更別說知道美聯儲下一步的行動了。----

美聯儲雖然是美國的中央銀行，但它卻並沒有法律上的強制性，這個由眾多銀行組成的聯盟是通過對市場貨幣供給的調節來調整基礎利率的上升和下降。商業銀行可以自己選擇加入或者不加入，但是聯儲銀行是全美最大的鬆散財團，基本上它所定下的基準利率水平就可以奠定全美利率水平的基調。

而美聯儲的決策議程是由聯邦公開市場委員會fomc進行投票表決，十二名委員當中包括聯儲委員會的七名成員，紐約聯儲銀行行長，另外四個名額則由其他11個聯邦儲備銀行行長輪流承擔。

關於調整利率，準備金以及是否進行正逆回購等問題，需要fomc進行投票表決，並對外公布結果。雖然大財團可能是美聯儲的股東之一，但聯邦儲蓄委員會的成員是由總統提名，議員批准的政府機構，其他幾名成員又是位高權重，而且還不占據主導地位，所以就算是斯坦利公司神通廣大，也不可能提前得知美聯儲的決策結果。

他們所依據的，自然是對經濟形勢的判斷，以及隨後可能引發變動的預期。當然，即便是他們猜對了，但美聯儲何時注入流動性，注入多少等問題，仍然是一個未知之數。

不過索羅斯給鍾石設計的陷阱當中，卻是把這一點也考慮進去了。他們利用信息的不對稱。想要營造出一種他們已經事先知道美聯儲會入市干預的消息，這個自然對債券市場是一個利好，因為在金融機構得到流動性之後，債券市場自然會恢復流動性。

這是一個極大的利好，但還遠遠不夠。

很快，一個公關團隊就出現在了標準普爾和穆迪等機構的大門外，這些人和評級機構的負責人閉門密談，沒有人知道他們到底談了什麼。不過一些債券的評級等級就被調高了些許，其中bbb-級別的次級貸款房屋抵押債券在展望當中從「強烈建議減持」被提升為「適當減持」，bbb級別的次級貸款房屋抵押債券則從「適當減持」被修正為「持有並觀望」。而a級別的債券則變成「適當增持」。aaa級別的債券被修改為「強烈建議增持」。

巧合的是，這部分的債券都是07-1的abx指數標的債券，即07年上半年發行的關於房屋抵押貸款的債券，而斯坦利公司正是這部分債券市場上的大玩家之一。甚至還有人說他們是最大的玩家。

這其中的波雲詭譎自然不足為外人道來。不過在穆迪、標普等機構的解釋當中。他們是這麼說道：

「……雖然包括金融巨頭滙豐在內的眾多金融機構都因為次級房屋抵押貸款出現了不同程度的虧損。甚至是破產，這些消息也給次級貸款房屋抵押債券市場造成了衝擊。不過我們在仔細研究了市場的動向之後認為，目前所出現的違約情況僅限於房屋抵押貸款的下游。並沒有造成非常嚴重的後果。事實上這正是行業間的一次大洗牌，短期內的震盪是無法避免的。不過在格林斯潘公開講話之後，我們有足夠的理由認定，監管層已經開始重視起這個問題，所以在可見的預期當中，這個市場必然會發生某些改變……這就是我們調整評判等級的理由。」

有了所謂的內幕消息，再加上評級機構的改口，斯坦利公司對這樁轉讓生意充滿了信心。

事實上，斯坦利公司的這筆債券非常棘手，因為數額大，虧損多，而且市場前景尤為悲觀，在這種情況下，他們不得不把視線放到全世界範圍內尋找可能接手的財團身上。而鍾石近期大規模的套現正好被他們觀察入目，原本斯坦利公司是打算折價出現，但是在索羅斯的鼓動下，他們只花費了很少的成本就將這部分債券成功提升了一個等級，這樣一番折騰下來，這部分資產的價格很快就被大大地提高了，如果不是索羅斯和斯坦利有言在先，恐怕斯坦利公司早就想把這部分資產出售出去。

鍾石的團隊很快就從香港飛了過來，一個足足有十個人的專業團隊，其中包括了債券專家、利率專家、經濟學家和併購專家。這些人在華爾道夫酒店和斯坦利公司的談判代表一起，開始沒日沒夜地為這批債券的價格展開全方位的談判。

首先他們要確認這批債券的市場價格，其次分析這批債券的質素，看是否有長期持有的可能，最終雙方坐下來，根據各自分析出的結果，開始唇槍舌戰地討價還價。

自然在這個過程當中少不了拉鋸式的談判，而且這部分債券的規模實在是過於龐大，在斯坦利公司買入這筆債券之時，至少花費了300億美元之多。而現在，雖然按照市值不值那麼多的錢，但是誰又能保證在未來的某個時候這部分的頭寸會扭虧為盈，甚至是大賺一筆呢。

雙方的分歧就在這部分頭寸未來收益的預期上，對此斯坦利方面堅稱這部分頭寸在未來會有很大的收益，而即便是出於壓價的考慮，天域基金方面也不願意承認他們的頭寸在未來會有豐厚的收益，雙方因此在價格上產生了分歧，各自報出的價格相差巨大，基本上處於一個談不攏的狀況。

「鍾生，我覺得他們的債券有很大的風險，即便我們最終能夠談攏，恐怕在目前的狀況下這部分債券還是有一定的違約風險。」

說話的人叫張華，四十五歲，一個處於年富力強年齡段的中年人。但是兩鬢已經斑白，看上去有點蒼老，額頭上已經有道道皺紋。不過在他那副金絲邊眼鏡的背後，一雙渾濁的眼睛當中卻時不時地冒露出精光，很顯然這不是一個普通的角色。

事實上張華自從工作開始，就浸淫在債券市場，尤其是房屋抵押貸款以及其衍生品。原本在美國一家大型對沖基金供職的他是在去年被鍾石請回來做債券方面的投資總監，年薪達到200萬美元，另外還有一定額度的分紅。當然，他自身的價值遠遠不止這些。

談判的休息時間。鍾石將張華叫到茶水間。仔細地詢問了一番談判的進度之後，開始認真地和對方討論起來。

對於張華的判斷，鍾石故作沉吟了片刻，這才皺著眉頭問道：「按照你的判斷。這批債券以後會有盈利的可能嗎？」

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