386、收購貓眼，合併微影（2/2）

2016年之後，微影遭遇發展困境，在電影宣發、投資、保底等泛娛樂領域表現不佳，甚至虧損。

啊里系的淘票票高歌猛進，啊里又是光鮮傳媒的股東，藤訊不願意看到貓眼與淘票票合作、合併。

「微影跑得太快了，短期業績很難看，貓眼那時正好戰略收縮，公司是盈利的。藤訊擔心微影的狀況不可持續，而貓眼效率更高，因此希望貓眼合併微影。」參與貓眼微影合併交易的人士說。

合併的主導者是藤訊劉只平和王常田，林檸和部分股東非常抗拒。

林檸不甘心。

微影成立幾個月的時候，他冒險給馬化藤發郵件，建議將微影拆分，在外部獨立融資，藤訊持25%的股份，微影團隊占股一部分。

林檸很忐忑，按照他的計劃，藤訊將不再控股，這在藤訊體系內尚無先例。

況且影院是重要的線下場景，也是推動行動支付的關鍵一環，藤訊很重視。

但進展比想像的順利。馬化藤和藤訊總裁劉只平都表示同意，林檸還取得了「微信之父」張曉龍的支持，拿到了微信錢包入口。

獨立後的微影快速融資，加之藤訊將QQ票務併入。至此，微影成為貓眼的勁敵。

林檸有過多次創業經歷，與王星也算老相識，兩人都是福建人。

2009年，林檸創辦F團，後與高朋網、QQ團合併，納入藤訊體系，林檸全面負責，最終敗在王星手下。

林檸希望借微影打個翻身仗。

2017年5月，林檸公開說，微影要做一家基於社交平台的泛娛樂公司，社交平台有藤訊的微信和QQ，票務業務未來可能是一個更大的平台，和藤訊會有一些新的布局，在內容產業方面，甚至會與藤訊有某種方式的整合。

當時，他看起來很疲憊，也很焦慮，但並沒有提及貓眼與微影的合併。

兩個月後，貓眼微影合併的消息見諸報端。

此時林檸依然抗拒，他在一個微信群中闢謠說，「我們是個電影、演出、體育的泛娛樂公司，貓眼只是一個票務公司，就別自作多情了。」

但合併的動作並未停止。

作為鋪墊，2017年8月，光線增持貓眼，以17.76億元的價格從美團手中拿到19.73%的股權。

微影有49家股東，股權分散，關鍵時刻，他們沒有和林檸站在一起。

對於很多早期投資人來說，同意合併會有二三十倍的回報，不合併帶來的不確定性很大。

藤訊是微影的大股東，雖然持股15.99%，但掌握著流量入口，這是微影的死穴。

林檸無力阻擋，只能低頭，此時真正體味了一步走錯、滿盤皆輸。

2017年9月21日傍晚，貓眼電影與微影時代宣布進行戰略整合，將共同組建一家新公司「貓眼微影」，實質是貓眼合併微影的電影票務、演出業務及相關資產。

而林檸保留貓眼副董事長的頭銜，但微影只剩下影視投資製作發行和體育業務。

貓眼微影成為國內最大的在線票務平台。

幾番變化，貓眼成了一家結構特殊的公司。

合併中，微影相關業務作價39.74億元，微信入口作價8.97億元，光鮮、微影、新生活影業、藤訊、美團點評成為貓眼微影主要直接股東，微影原股東在新公司的股份通過微影持有。

交易完成後，王常田的光鮮控股和光鮮傳媒分別持股30.96%、9.83%，微影時代27.59%，林誠持股10%，美團點評8.46%，藤訊6.56%，其他6.6%。

王常田任貓眼微影董事長，林檸為副董事長，原貓眼CEO鄭志浩任CEO，原微影總裁顧思彬任總裁。

2017年10月，藤訊10億元投資貓眼，貓眼估值超過200億元。

有觀點認為，光鮮控股貓眼，藤訊系負責管理。

因為CEO鄭志浩，總裁顧思彬都曾在藤訊工作了九年以上。

2018年上半年，貓眼有超過1.3億月活用戶。

貓眼上市募資，主要用於提升綜合平台實力、研究開發及技術基建、潛在的投資和收購以及補充運營資金及一般企業用途。

「貓眼是可以獨立發展的，其他幾方都是股東。票務是很重要的入口，貓眼能不能在其他方面做得更大，甚至變成一家大文娛公司或泛娛樂公司，得看團隊的本事了。上市之後也可以併購，沒必要自己內生發展。」一位參與貓眼微影合併交易人士說。

值得注意的是，2018年7月貓眼8.06億元認購歡喜傳媒擴大股本後約15%的份額。

歡喜傳媒是一家在香港上市的製片公司，與許崢、林誠等都有合作。

合併微影，糯米掉隊，但是貓眼仍未一統天下，面對淘票票乃至啊里大文娛的威脅，這場戰爭永不眠。