第253章 投行不是小白兔（2/2）

當然，這一切都源於利益，投行承銷ipo的費率一般在5%到10%之間，一般來說融資規模大、受追捧程度高的明星股上市時，能從投行手中取得最優惠的費率。而那些風險較大的公司，承銷費率甚至可能達到15%。

在網際網路泡沫中，投行們之所以把自己的客戶——許多網際網路公司給賣了，是因為他們從其他途逕取得的利潤，遠超過股票承銷費上的損失。上市公司首次公開發行股票並不是直接銷售給市場，而是以約定的發行價把股票賣給投行，然後投行再以平價分銷給自己手中的投資客戶，這些投資客戶再在上市當日拋售給市場。

所以如果投資客們能與投行合作，先壓低發行價再趁著市場熱捧網絡概念時高價拋出，就能在其中賺得巨額的差價。而投行通過與這些投資客戶進行私下利潤分成，獲得的收益遠超過發行費用。

當然，投行不會直接向這些投資客戶索要利潤返點，而是通過一些更隱秘的方式。比如投資客戶必須把賺取的一部分利潤，投入到投行指定的某個投資基金中。而這個基金往往會收取巨額的管理費，投行就用這種方式神不知鬼不覺的把自己的那部分利潤抓到了手中，別人還找不出任何把柄。

當然，這種做法是不道德的，但當利潤足夠大時，道德完全可以被踐踏。去年艾康公司在英國上市時，承銷費率雖然不高，只有6.25%，但艾康的兩家承銷商巴克萊銀行和瑞士第一信貸，當時給艾康定下的股票發行價還是有些偏低的。

公司成立時間過短、管理層變動頻繁等等，兩家投行給出的一系列藉口，迫使艾康公司把股票的發行價擬定為6英鎊。但在全球路演時，各地投資者們瘋狂的追捧艾康的股票。於是依靠超額許多倍的認購數據，艾康公司最終成功迫使兩家投行在最後時刻讓步，把發行價從6英鎊提高到8英鎊。

艾康公司上市時，東方電子公司遠還還沒有現在的知名度。雖然艾康的銷售數據十分好看，但兩家承銷商給出的理由的確客觀存在，所以李軒也就捏鼻子認了。

因為李軒固然承受了一定的損失，但艾康上市給他帶來的收益更大。僅僅是艾康上市後，艦隊街對李軒個人財富新聞的熱炒，就讓整個東方集團在全球讀者面前狠狠露了一次臉，由此帶來的GG價值就難以估量。

而擁有一家上市公司後，東方電子集團的知名度，也真正開始從香港一隅走向歐洲和美國。伴隨著艾康電腦熱銷全球，東方電子的名字也頻頻出現在，歐美主流報章的財經版塊上。

但這次計算機園地公司在美國上市，李軒顯然不願意再吃這種暗虧。他特意放出風聲，為的就是通過多家投行之間的競爭，來讓自己收漁翁之利。而且為了增加吸引力，讓這些投行們不至於在私下妥協，他又準備拋出一個併購案。

連李軒自己也覺得，參與過三年前仙童公司首次出售過程的摩根.士丹利和高盛兩家公司，自然是東方電子此次收購仙童公司的顧問優先選擇。這樣一來像諸如美林、所羅門兄弟等其他投行，想要從李軒這裡分一杯羹勢，就必須極力爭取計算機園地公司的上市項目。

而李軒不可能為併購仙童半導體公司付兩份錢，摩根.士丹利和高盛之中，只能有一家會最終成為併購行動的戰略顧問。在不能確保自己肯定可以把併購項目收入囊中的情況下，這兩家投行也肯定不會直接退出上市承銷的競爭。

而美林公司在併購項目希望不大的情況下，勢必要全力爭取在上市項目上的主導權。這樣一來幾家公司之間私下相互協調利益，形成統一戰線的難度就大大提高了。李軒可以穩坐釣魚台，從這些投行的競爭中獲得最有利的條件。

計算機園地公司從被李軒收購以來，就一直在飛速擴張，帳面上從未實現過盈利，一直靠著股東不停地注資來支撐發展。但傻子也能看出來，在美國個人電腦市場即將爆發的前提下，計算機園地公司前景無比廣闊，所以李軒肯定是要讓它獲得一個高估值的。

李軒開完會議，把任務都布置下去，就做起了甩手掌柜。以前他可能會親自參與，但現在他更願意享受生活。這些勞心勞力的事就交給其他人去完成，他只要知道結果就行了。