688. 我想知道的是你的觀點（1/2）

「理由呢。」端木追問道，「我同時給了你那麼多公司的資料，為什麼你選它而不是其他公司？」

董鏘鏘周末剛把所有材料認真梳理了一遍，快速回憶了幾秒便不慌不忙道：「我的理由就兩點：施樂的業務增長乏力，財務醜聞纏身。」

端木樂了：「學文的就是不一樣，繼續。」

「作為老牌兒的《財富》世界500強企業之一，主營辦公設備器材、號稱『世界複印機大王』的美國施樂在90年代跟它的老對手柯達和惠普一直斗的難解難分，千禧年後因為產品創新有所滯後，所以在全球市場的競爭中逐漸落於下風。尤其是當日本佳能公司異軍突起後，施樂不僅在美國以外的國家不斷丟失市場份額，就連在美國本土都給人一種日薄西山、招架不住的感覺。」

「嗯，增長乏力。然後？」

「醜聞纏身的意思是，在前有柯達，左有惠普，右有佳能的強敵環伺之下，施樂的市場份額雖不斷被蠶食，但讓人意外的是，公司連續幾年的收入不降反升，看的其他公司目瞪口呆。就在掌聲和驚嘆還未完全消失之時，施樂被公司內部的財務經理向美國證券交易委員會舉報涉嫌財務欺詐。而在被調查後，公司無奈承認曾多次在財務報表中歪曲會計準則，並重新審計了幾年前發布的年度財務報告。我專門查了一下，新披露的財報無一例外地大幅降低了收入和利潤，同時爆出公司的債務體量已達百億美元之巨。因為這一系列變故，施樂也被國際三大評級公司之一的穆迪降了信用評級。」

端木沒吭聲，耐心地等董鏘鏘講完。

「為了一洗頹喪，施樂去年換了新CEO，還進行了一系列大刀闊斧的革新，諸如裁員，出售不良資產償還巨額債務，加強核心業務等削減成本、提高利潤的新策略。但由於911後美國經濟特續動盪，產品缺乏市場競爭優勢，公司為提高運營效率所做的努力並沒收到立竿見影的效果，畢竟羅馬不是一天建成的。收入降低導致利潤縮水，股價上的反應就是特續走低，相對於去年華爾街給出的10美元的目標股價，現在好像才6點幾美元。今年初施樂發布了2001年的盈利預警，裡面將虧損歸咎於美元兌外幣的匯率損失以及美國國內的稅率調整。」

「就這些？」端木似乎很失望，「說完了？」

董鏘鏘聽出端木腔調中的不滿意，嗽了嗽嗓子：「我特別統計了一下，這兩年出問題的美國上市公司大多跟財務造假有關，而造假的手段無外乎是虛構不存在的收入或把明年收入提前計入今年，同時減少費用和負債的核算。安然、世界通訊、環球電訊、施樂，概莫能外，我懷疑這些公司是為了迎合華爾街的盈利預期而故意通過會計手段實現誇張的帳面利潤，用句流行語說：這種手法很『安然』。」

「我明白你的意思了。」端木冷冷道，「但如果這就是你選擇施樂的原因，我只能說，我很失望。」

董鏘鏘對端木的表態似乎並不吃驚，繼續說道：「雖然我可能會選施樂，但實話說，我也很擔心。」

「擔心什麼？」

本章未完，點選下一頁繼續閱讀。