第四十二章 一年計劃折實公債（2/2）

「銀根問題呢？最近黨中央各方面建設都感到很明顯的銀根收緊問題，興閩銀行每個月發這麼多鈔票，到底會不會有問題？你們是如何考慮的。」

黃少通就林淮唐提出的銀根鬆緊問題，略作思考以後，回答說：「我們準備動用三種政策工具，解決這個問題。一是興閩銀行收兌黃金外幣的數量依銀根鬆緊而定，二是今後銀根緊時公債催收得松一些，可以適當延長手續和流程時間，三是銀根緊時農會可以集中出售一部分基礎物資，通過調整物價的方式稍微解決一部分銀根緊張的問題。」

林淮唐沉吟道：「黨中央還在提倡愛國捐的口號，現在發有償公債，可能也會影響到愛國捐的宣傳問題。這兩方面的工作一定要注意好平衡，我們公債還是不要太多在根據地內向普通民眾銷售，而要儘量向豪紳、富商銷售，要注意減少根據地民眾的經濟負擔，不然群眾是會有疑惑的。」

社會黨的第一個一年計劃，在制訂期間就因為缺乏經濟建設的經驗，所以基本建設規模安排過大，超過了財力的可能。

折實公債發行的目的，就在於彌補財政赤字。

林淮唐說：「發行折實公債，與當前特殊的政治氣候相關。今後還是應該把公債收入集中應用於基礎設施等方面的投資上，而不要用於填補財政的經常性支出虧空，否則長久來看必然使政府陷入債務危機。」

財政的經常性支出必須以國家稅收等經常性收入為來源，而公債作為財政的臨時性和補充性收入來源，顯然不適合用於經常性開支，否則必將出現公債規模逐年增加的慣性膨脹狀態。

相反基礎設施等投資是財政的非經常性支出，其年度投資規模是可以根據當年經濟的宏觀景氣狀態而靈活地擴張和壓縮，不僅可以在經濟不景氣時產生有力的政策振興效應，而且當經濟景氣時還可以響應壓縮公債發行規模，減少債務負擔。

所以借債應用於經濟建設，而不能用於消費。如果公債的償還不能通過債務使用的投資性支出定期回收來償還，只能通過發行新債或者靠加稅來償還，就非常容易形成惡性循環。

這個經驗倒不是來自於林淮唐所知道的美國未來，而是在民國就有著足夠的經驗教訓可講。

在原本的歷史上，從袁世凱的善後大借款開始，北洋政府十多年來統治的政府開支，就幾乎完全依賴於借新債還舊債，搞到最後，中央政府的全部收入都要用於償還債務利息，結果是除了養肥一群洋行買辦和江浙地區的公債投機商以外，什麼建設也沒搞成。

後來人們所熟知的江浙財團，就是靠北洋政府時期投資公債起家，至20年代末﹐形成了若干財力雄厚的大銀行﹐如浙江實業銀行﹑浙江興業銀行﹑上海商業儲蓄銀行﹐在民營銀行中居領袖地位﹐成為有名的「南三行」。其它如寧波系的四明﹑中國通商﹑中國墾業等銀行資力也頗雄厚。一些工業資本集團的資本家參與了銀行的投資﹐而銀行也增加了對工業的放款﹐並對工商企業起到一定的控制和監督作用。這種以上海為主要活動基地的若干大企業資本集團和大銀行的一定程度上的結合﹐被人們比擬於帝國主義金融資本﹐套用日本財閥的概念﹐就是後來人常說的【江浙財團】了。

現在江浙財團的多數巨頭還沒有正式發家，陳光甫還只是江蘇銀行的總經理，錢新之剛剛準備開辦中華捷運公司，虞洽卿雖然已經開辦了四明銀行，但其核心的民營航運業務在華南海運公司強有力的競爭下，很不景氣。

江浙財團並不是一打出手，就像林淮唐所知道的歷史中那樣強大。現在江浙財團的雛形都還沒有形成，無論買辦資產階級還是民族資產階級的實力，都還非常有限，所以林淮唐也有信心社會黨出售的建設公債，絕對不會淪為票號商人們的投機玩具。

只要公債收入能夠完全用於搞工業建設，而不是拿來給少數人發工資，或者用於打內戰的軍費開支，那就絕對是划得來的。

即便是民國時隴海鐵路那樣不算公平的公債建設，從結果來看也是很有利於中國人民的。

「我們發行一千二百萬銀元價格的折實公債，既可以充分利用農村現在的經濟景氣，也可以避免僅靠銀行發鈔可能導致的通貨膨脹——就這樣做，我絕對贊成黃少通的意見，我會給中央執委會立刻復電說明情況，陳嘉庚先生他們多少也願意多認購一部分債票的，一年計劃的財政問題，現在看來我們是完全能夠解決的！」

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