1191、保時捷VS大眾（1/2）

聽到夏景行的話，李耀祖立馬調出了一組PPT文件，開始在投影大屏幕中播放。

「這是大眾股票近三年的走勢圖，保時捷家族早在三年前就開始覬覦大眾集團的控制權，然後在所有人都不看好的情況下，展開了這起蛇吞象的收購。」

說到這，李耀祖笑了笑，露出一口白牙，「不得不說，保時捷家族還真有點愚公移山的精神！

收購行動被他們整整搞了三年多時間，面對那麼多困難和阻撓，一般人早放棄了，然而他們並沒有氣餒。

像螞蟻搬家一樣，各種手段齊上，勝利的天平竟然一點點在向保時捷家族傾斜。

2005年，他們搞到手了18.53%大眾股份；

2006年，股權進一步增持到27.3%，成為了大眾的最大股東。

不過這並不足以控制大眾集團，因為德國公司法明文規定，需要對一家公司持股達到75%及以上，才算取得了該公司的控制權。

而大眾作為元首號召下成立的國民汽車品牌，在德國的待遇更是獨一份……

為了防止外人收購大眾，德國政府特地頒布了一部《大眾法》。

其中明確規定：持有大眾公司的股份20%以下時，按實際持股比例計算投票權；當持股比例超過20%，其投票權不再增加。

也就是說，保時捷家族雖然持有了27.3%股份，是最大的股東，然而投票權只有20%。

這也就意味著保時捷家族努力了兩年，還是沒法實質性控制大眾，只是一個最大的財務投資股東。

想要解決這個問題，真正控制大眾，必須把持股提高至80%以上。

假如持股80.1%，投票權依然只有20%。

不過外部流通股只剩下了19.9%，對應投票權也只有19.9%。

20%比19.9%，保時捷家族獲勝！

不過保時捷能收購大眾80%股權嗎？

顯然是不能的！因為大眾總部所在的下薩克森州政府持有大眾20.1%股權。

保時捷無論如何努力，出多大價錢在市場中購買股票，理論上也只能收購大眾79.9%股票，無法達到80%控股線。

即便這樣，也沒能擊退保時捷收購大眾的決心。

在2007年, 保時捷向歐盟法庭起訴, 說《大眾法》違反了歐盟的《公平交易法》, 且高於歐盟各國經濟相關的法律，不利於市場競爭，這是對自由主義精神的踐踏等等。

歐盟其他成員國早就看《大眾法》不順眼了, 所以紛紛出力，雖然其中德國也據理力爭, 但歐盟法庭最終還是判決《大眾法》無效。

這下為保時捷收購大眾的道路掃除了所有障礙, 只需要像控股普通的德國公司那樣, 達到75%控股線就行了。

但保時捷真的有能力收購大眾集團嗎？」

李耀祖換了一組PPT圖片，指著其中的幾副柱狀圖說道：「這是兩家公司近幾年的銷售收入、淨利潤對比圖片。

可以清楚的看到, 在2005年的時候，大眾的年銷售收入相當於保時捷的30倍。

不過保時捷作為豪華品牌，利潤率挺高的, 去年的淨利潤達到了創紀錄的64億歐元。

或許是這份底氣, 堅定了保時捷家族收購大眾的決心。

在2007年, 保時捷對大眾的持股比例進一步提升至31%。

在今年, 保時捷槓桿舉債了數十億歐元，一舉在6月底的時候把持股比例提升至51%, 其中包括部分正股，部分期權。

到這時，全歐洲都相信保時捷是動了真格想收購大眾了。

保時捷今年以來的大規模收購動作, 也造成了大眾股價一路走高，上個月的股價達到了200歐元。

隨後全球爆發了金融海嘯, 也沒能阻擋它的股價上升，股價上漲到了400歐元, 市值超過1000億歐元。

最近半個月，各路空頭都在做空大眾的股票, 同時散布各種不利於大眾的消息，認為股價太不正常，已經遠遠超出了大眾的實際價值。」

夏景行微微一笑，「其實他們說的沒錯，現在的大眾並不值1000多億歐元，做空它也是正常的舉動。

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